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| 編輯推薦： |
本书亮点，如作者所说：
“许多以交易为主题的图书类似快餐店，只能从有限的菜品中想你提供快餐。本书的不同之处在于帮你自主创建投资策略。这不仅仅是一本食谱，更是一本把手教你编写食谱的指导手册。”
1.量化交易入门必 读经典，国内大批“自来水”读者自发推荐阅读原版。
2. 作者罗伯特·卡佛，业内天才级人物，宏量基金（AHL）知名对冲基金经理，管理规模曾高达近百亿美元，曾在2008年金融危机中一天赚了超10亿美元。
3. 所述系统化交易框架，基于全球资本市场，适用于所有资产类别，包括股票、债券、外汇、大宗商品等，对国内投资者参考价值较大。
4. 更易实践，作者不但在附录部分对代码开源，而且针对无编程基础的读者，说明如何用Excel等工具实现。
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| 內容簡介： |
系统化交易，指投资者通过建立交易系统，根据制定的买卖规则、风险管理规则、资金配置规则做交易决策，避免受到情绪影响，实现低风险高收益的交易策略。目前，它常常被应用于量化投资领域。作者罗伯特·卡佛因其出色的交易系统，在2008年金融危机中赚取了超10亿美元。
在这本书中，作者融合金融理论、系统化对冲基金策略管理经验以及深度研究，阐释了系统化交易的有效逻辑，并展示如何安全高效地实施这一策略。从创建交易规则到头寸规模管理，对每个环节都进行了详尽解析。所述框架适用于所有资产类别，包括股票、债券、外汇和大宗商品。
书中没有保证成功的神奇公式，但减少简单错误必将提升投资表现。你将学会规避常见陷阱，如避免策略过度复杂化，对预期收益过度乐观，承担过高风险，以及过度频繁交易。
这本书的核心内容还包括：
· 系统化交易背后的理论与适用边界。
· 设计高效策略的简明方法。
· 可定制化的完整头寸管理框架。
· 如何构建或调整价格预测规则。
· 如何在系统化头寸管理框架内执行主观交易决策。
· 根据交易成本与资金规模调整策略的实用方案。
· 全球市场的实战案例演示。
这本书以翔实的内容、全面的视角与实用的建议，开创了系统开发的新范式。无论你希望部分还是完全通过系统化方式制定投资决策，本书皆为必 读之作。
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| 關於作者： |
罗伯特·卡佛
职业生涯始于巴克莱投资银行，从事衍生品交易;后入职全球知名对冲基金宏量基金（AHL）担任投资组合经理，亲历了2008年全球金融危机之前、期间及之后的完整市场周期。在宏量基金任职期间，主导开发了基本面全球宏观策略，并管理规模达数十亿美元的固定收益投资组合，直至2013年从行业隐退。后成为独立交易员，在网络上公开自己的交易实盘，并对自己的交易系统构建框架进行总结写成这本书，在全球范围内获得极大关注。 某央企资产管理部副总裁，中欧工商管理学院MBA导师。曾任职于易方达基金、中信证券、国金创新，就任国金创新FOF事业部总经理期间，资产管理规模峰值为24亿元。熟悉不同投资策略，曾参与尽调300多家私募和公募专户团队，深入研究60家，累计投资32家。
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| 目錄：
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引言 / 001
第一部分 理论 / 011
第一章 有瑕疵的人脑 / 013
本章概览 / 013
人类本应是伟大的交易者，然而…… / 013
简单的交易规则 / 019
坚守计划 / 020
良好的系统设计 / 024
第二章 系统化交易规则 / 031
本章概览 / 031
如何制定好的交易规则 / 032
当交易规则失灵时 / 036
为什么某些规则能够获利 / 038
对交易风格进行分类 / 048
可行的夏普比率 / 059
结论 / 063
第二部分 工具箱/ 065
第三章 拟合 / 067
本章概览 / 068
过拟合的巨大危害 / 068
有效拟合的一些规则 / 085
我是如何选择规则的？ / 087
第四章 投资组合配置 / 091
本章概览 / 092
优化失灵 / 092
拯救最优资产组合 / 099
人工（手工）调整权重 / 101
纳入夏普比率 / 111
第三部分 框架/ 119
第五章 框架概述 / 121
本章概览 / 121
一个糟糕的例子 / 122
为什么要使用模块化框架？ / 124
框架的组成部分 / 127
第六章 金融工具 / 131
本章概览 / 132
必要条件 / 132
金融工具的选择及交易风格 / 135
进入市场 / 137
金融工具选择摘要 / 140
第七章 预测 / 141
本章概览 / 142
怎样才能做出好的预测？ / 142
带止损的相机抉择交易 / 149
资产配置型投资者的“无规则”之规则 / 150
两个系统化交易规则示范案例 / 152
改造和创建交易规则 / 157
选择交易规则及其变体 / 158
交易规则及预测摘要 / 160
第八章 综合预测 / 162
本章概览 / 163
把预测权重综合在一起 / 163
选定预测权重 / 164
达到预期绝对值10 / 166
上限为20 / 170
综合预测摘要 / 171
第九章 波动率目标 / 173
本章概览 / 174
确定风险目标的重要性 / 174
设定波动率目标 / 175
滚动计算盈利和亏损 / 191
每笔交易的资金配比 / 193
波动率目标摘要 / 194
第十章 持仓规模 / 196
本章概览 / 197
风险有多大？ / 197
波动目标及持仓风险 / 204
从预测到实际持仓头寸 / 205
持仓规模摘要 / 207
第十一章 投资组合 / 210
本章概览 / 211
投资组合与工具权重 / 212
工具权重—资产配置型投资者和坚定的系统交易者 / 213
工具权重—半自动交易者 / 215
工具分散化乘数 / 216
投资组合持仓与交易 / 219
关于创建交易子系统组合的摘要 / 223
第十二章 速度与规模 / 225
本章概览 / 226
交易速度 / 226
计算交易成本 / 228
根据交易成本重新设计系统 / 237
使用更多还是更少的资本进行交易？ / 255
确定投资组合的总体规模 / 259
定制化交易系统的成本与资本摘要 / 260
第四部分 实践 / 265
第十三章 半自动交易者 / 267
本章概览 / 267
你是谁？ / 267
使用框架 / 269
流程 / 277
交易日志 / 280
第十四章 资产配置型投资者 / 289
本章概览 / 289
你是谁？ / 289
使用框架 / 290
周度流程 / 300
交易日志 / 301
第十五章 坚定的系统交易者 / 314
本章概览 / 314
你是谁？ / 314
使用框架 / 315
日度流程 / 326
交易日志 / 327
后记 优秀的系统化交易者的共同特征是什么？ / 333
术语表 / 337
附录 A 相关资源 / 359
附录 B 交易规则 / 367
附录 C 投资组合优化 / 377
附录 D 框架细节 / 385
致谢 / 389
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| 內容試閱：
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推荐序
钱成 上海宽投资产管理有限公司董事长
在全球化与数字化交织的当代金融图景中，系统化交易已逐渐成为理性投资与风险管理的核心范式。罗伯特·卡佛的《系统化交易》正是这一领域的重要著作。其中文译本的出版，不仅是对原著的语言转译，更是一次学术思想与方法论体系的跨文化传递，具有深远的理论意义与实践价值。
本书作者罗伯特·卡佛兼具学术积累与实战经验，其职业生涯横跨投资银行衍生品交易、系统化对冲基金的组合管理，乃至自主设计并实施期货与股票系统策略。这种从理论到实践、再从实践反馈至理论构建的完整闭环，使得这本书不仅具备学术的严谨性，也富有高度的可操作性与系统适应性。
尤为重要的是，中文版的推出标志着系统化交易方法在中文世界的接受度与融合度进入新的阶段。翻译工作远非简单的语言转换，而是涉及概念体系、术语语境与方法论的本土化重构。译者需在保持原意的基础上契合中文金融学术语的表达习惯，这对译者提出了很高的学术要求与实践要求。翻译的工作也促进了中西金融语言与思想的对话，同时为华语读者提供了更为直接的思想接入路径。
在学术层面，这本书融合了多学科智慧：从行为经济学中的“前景理论”解释规则有效性，到统计学中的“过拟合”风险控制；从投资组合理论中的权重优化，到风险平价模型中的波动率目标设定。卡佛以清晰的逻辑推演与实证案例，构建起一套结构严谨、可复现、可拓展的系统化交易体系。其提出的“模块化框架”理念，尤其适合在不同市场体制、资产类别与数据环境中进行移植与调适，体现出较强的学术通用性与实践灵活性。
在量化投资与技术交易日益成为主流方法的今天，系统化思维不仅是机构投资者的核心能力，也逐渐成为个人投资者实现理性决策的重要工具。这本书的系统构建原则、规则设计方法与风险管理框架，为读者提供了科学参与市场的理论基础与实践路径。中文版的问世，将进一步推动系统化交易方法在华语区域的普及与研究，激发新的学术讨论与应用创新。
这本书的独特之处在于其高度的模块化与实用性。卡佛并没有提供一个“万能公式”，而是提供了一个可扩展、可定制的框架，使读者能够根据自身的风险偏好、资金规模与市场理解，构建适合自己的交易系统。无论是资产配置型投资者、半自动交易者，还是坚定的系统交易者，都能在书中找到对应的路径与方法。
更重要的是，这本书强调的不仅是“如何做”，更是“为什么这样做”。从行为金融学的前景理论，到统计学的过拟合陷阱，再到投资组合优化的实际应用，卡佛以清晰的逻辑与丰富的案例，揭示了系统化交易背后的科学原理。这使得读者不仅能够执行策略，更能理解其本质，从而在变化的市场中保持策略的韧性与适应性。
在人工智能、机器学习与大数据技术日益成熟的驱动下，系统化交易不再是大型专业机构的专利，也逐渐向个人投资者敞开大门，这本书的出版恰逢其时。它降低了系统化交易的门槛，使更多人能够以科学的方式参与市场，规避人性的弱点，捕捉市场的规律。
我与译者是多年的好友，他本就是具有多年金融投资经验的专家，为这本书的翻译工作投入了大量的时间与精力。我相信，无论你是初入市场的投资者，还是经验丰富的交易员，无论你是自主决策者，还是量化研究员，这本书都将为你提供宝贵的洞察观点与实践工具。它不仅能帮助你在当下市场中更好地生存与发展，更能让你在未来更加智能化、系统化的金融生态中抢占先机。
译者序
人类历史中从不缺天才。数学家埃瓦里斯特·伽罗瓦在 18 岁创立的“群论”，曾让 20 岁的我在抽象代数考场上倍感压力，一度怀疑自己的智商；每次阅读“兵圣”孙武在 20 多岁写完的《孙子兵法》，都让年过 40 的我赞叹不已。
投资世界亦有天才，这本书的作者罗伯特·卡佛便是其一。凭借自创的系统化投资策略，罗伯特 30 多岁便实现财务自由，40 岁功成身退。更可贵的是，他将这套投资框架与底层思维毫无保留地写入了这本书。
在中信证券任职期间，我常赴各私募基金做尽职调查。每每与宏量基金（AHL）同人交流，时不时会听到惋惜之声：“你若早来一年，或许就能与罗伯特畅谈投资策略了。”罗伯特，这位宏量基金核心量化策略的奠基人之一，彼时已然退休。虽无缘面晤，但因交集确实有限，倒也无甚遗憾。
多年后，我对罗伯特其人其事已渐淡忘，直到出版社将这本书交给我翻译。书一入手，记忆瞬间激活，我不禁感慨：与罗伯特的缘分，竟未断绝。我当即答应翻译此书。
后来我离开中信证券，赴中欧国际工商学院攻读金融 MBA（FMBA）。我虽早有志于从事量化投资，奈何能力未逮，一度搁置。幸得中欧教授们深入浅出的讲解，助我迅速领悟数据处理之道、会计科目间内在的钩稽关系等，终获数据处理、财务分析等硬核能力。此时，意愿与能力兼备，似乎可在量化领域大展拳脚。不过，还得等等，似乎还缺一环——没错，正是编程！
6年前，35 岁的我开始自学 Python。之后，我编写回测软件、清洗数据、开发策略，并出版了《基本面量化投资策略》一书。我设计的模型已运行多年，业绩亦算可圈可点。
转型路上，须感谢者甚多，其中便包括未曾谋面的罗伯特·卡佛。他的同事们转述有关他的只言片语，已让我非常受用。另外，宏量基金的闪亮业绩让我意识到，系统化投资非常重要！我一定要打造自己的投资系统。
能翻译这位“大神”的著作，我倍感荣幸。将书译好，以此方式向偶像致敬，成了我生命中最重要的事之一。连续 130 多个夜晚，我在台灯下奋笔翻译。或因遇到翻译难点，或因极度兴奋，常常躺下后思绪仍飞速旋转，辗转难眠。恍惚间，我仿佛又回到初学编程时，因难度过大而月余失眠的煎熬岁月。
这本书翻译时挑战巨大，主要在于以下三点。
第一，口语化文风，详略难控。作者行文较为口语化，虽然易于阅读，但有时稍显啰唆，有时会因部分内容简略而令人费解。为此，其啰唆处我须适度精简（但不能过度，因其啰唆有时是有道理的）。最难的是，在部分省略处，为了使读者理解顺畅，我不得不综观上下文乃至全书精髓，将省略处合理补上。
第二，专有名词较多，且有独特定义。为完整传递系统化思想，作者使用了大量专有名词，有时甚至重新定义常用词。翻译中必须时刻警惕，以免误解作者的核心思想，从而误导读者。
第三，学理扎实，实践性强。这本书的学术性与实操性并重，若无一定学术背景与实战经验，恐难悟其专业精髓。幸而译书前，我已研读过 400 余本专业投资书，并积累了一定实战经验。
即便如此，我也不敢大意。为了减少差错，我通读三遍后才开始动笔。另外，多位中欧 FMBA 同学也对翻译工作提供了巨大的帮助，名单如下（排名不分先后）：蔡梦晨、常小庆、陈望东、单秀丽、付杨、公维琦、黄立、蒋小叶、李斌、刘建、沈颖、宋汝君、熊振钦、徐治乙、许行志、杨紫东、张骏、章轶珺、周立宇、祖大任。感谢以上同学，特别感谢刘建、张骏、祖大任、徐治乙的卓越贡献。若无众人辛勤付出，此书是不可能如期翻译完的。
一个英语单词，往往对应着好几种中文译法。在翻译过程中，究竟选哪一个，是一个难题。在很多专有名词的厘定、专业术语的选用，以及如何解读作者的核心思想等方面，最终由我拍板。因鄙人才疏学浅，瑕疵错误恐难避免。若有纰漏，责任在我，恳请读者批评指正。
这本书的英文版出版于 2015 年。或许有人会问：一本 10 年前的书，如今还有实用价值吗？我的回答非常明确：有！作者退休后的个人资金管理，运用的正是这本书所阐述的投资框架——他不仅一直在用，而且持续获得稳健的投资收益。
事实上，在投资领域，并非只有新书才蕴含真知灼见。有时恰恰相反，那些历经时间洗礼而流传至今的投资经典书，往往颇具价值。比如，对我个人影响最大的，是本杰明·格雷厄姆 1934 年出版的《证券分析》。我研读过不下10遍，并将其核心理念融入我的基本面量化模型，实战效果斐然。
关于这本书的一个常见批评是过于强调夏普比率。但我认为这并非缺陷。夏普比率是作者设定投资标准的工具。他真正的目的是，以此工具阐释投资的基础概念、方法论及评价标准。如此手把手式的教导，在投资界实属罕见，弥足珍贵。另外，格雷厄姆早已强调过：即便有缺陷的标准，也远胜于毫无标准。投资的大忌就是 缺乏标准——没有标准，便无从判断对错。因此，即便该标准或许存在些许瑕疵，也足以保障你在投资过程中不会面临灭顶之灾。在金融世界，只有不出局，才能保证财富不断积累。更何况，在单一指标范畴内，夏普比率已是缺陷最少的衡量标准之一。当然，若你实在不喜夏普比率，尽可设定自己的评价标准。
人工智能的浪潮正让量化投资如“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”。10 年前，具备基础编程能力之人，不花费半年以上的时间敲代码，是无法实现这本书的策略的。如今，在 DeepSeek 等人工智能工具的加持下，即使是毫无编程经验的个人，也有望在两周内复现本书的投资策略。
技术进步大幅降低了量化投资的门槛，而这本书提供了一套胜率极高的入门模型，这让你我这样的普通人，也有机会借助模型捕捉金融市场机遇，实现财富的持续增值。
无论你是机构投资者还是个人投资者，无论投资底层股票、债券，还是进行现金、债券及股票等大类资产配置，这本书对于成功构建及运行策略都极具价值。虽然它率先在量化投资界引发轰动，但其内涵绝不局限于此——但凡投资者想要构建系统化投资策略，这本书皆有用武之地。
动手吧！在这本书的指引下打造你的专属投资模型，并在实战中不断迭代升级。
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