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| 編輯推薦： |
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聚焦无形资产（治理、关系、风险、和知识）的作用，是提升股权价值的突破之策 业绩是企业*衡量指标吗？成功的家族企业为何会遇到发展动力衰竭？众多并购企业为何没有创造出预期的价值？到底如何评估企业的无形资产，发现企业的价值宝藏？
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| 內容簡介： |
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本书非常清晰地讲解了股权估值的要义和方法，以更好地了解什么是真正的商业价值，以及如何更好地识别、量化、管理和减轻风险。作者认为，企业的人力资本就是治理、关系和知识，以及管理风险的能力。本书把这提炼为“GRRK”，即治理（governance）、关系（relationship）、风险（risk）、知识（knowledge），并予以系统的阐述。这才是企业估值的关键点，也是不被重视的一些节点，更是估值结论出错，从而导致投资决策失误的根本原因。
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| 關於作者： |
作者简介虽然卡尔不是一个专业运动员，但无论是从字面的含义，还是从比喻的角度，他的成长路径既像举重运动员，也像马拉松运动员。他一向从容面对自己的成功和失败（无论是个人的，还是企业的），把一个煤块之躯精炼成钻石般的辉煌。在一个需要实干家、思想家，而非修补匠的专业领域，他带来了上佳的品质、丰富的色彩和清澈的内涵。
一位退役的美国海军陆战队作战军官、策略师和公司经营的审计专才，加上对企业金融的高度关注，为大家带来了一位具有下述能力特征的估值顾问：既能扮演在公司治理、企业商务、合伙制度、企业税务和信托责任纠纷，损害赔偿领域的诉讼后援专家；还能致力于深度估值、卓越战略以及提供上市与非上市公司股权和经营风险咨询服务的活动家与代言人。
简而言之，他是一位战略价值架构师。
在过往的25年间，卡尔撰写和审核了数千份的估值报告、经营协议、财务文件、商业计划书、公司档案以及行业和市场的数据报告，他都会一如既往地，以严谨的态度对待自己经手的每件事情。作者简介虽然卡尔不是一个专业运动员，但无论是从字面的含义，还是从比喻的角度，他的成长路径既像举重运动员，也像马拉松运动员。他一向从容面对自己的成功和失败（无论是个人的，还是企业的），把一个煤块之躯精炼成钻石般的辉煌。在一个需要实干家、思想家，而非修补匠的专业领域，他带来了上佳的品质、丰富的色彩和清澈的内涵。
一位退役的美国海军陆战队作战军官、策略师和公司经营的审计专才，加上对企业金融的高度关注，为大家带来了一位具有下述能力特征的估值顾问：既能扮演在公司治理、企业商务、合伙制度、企业税务和信托责任纠纷，损害赔偿领域的诉讼后援专家；还能致力于深度估值、卓越战略以及提供上市与非上市公司股权和经营风险咨询服务的活动家与代言人。
简而言之，他是一位战略价值架构师。
在过往的25年间，卡尔撰写和审核了数千份的估值报告、经营协议、财务文件、商业计划书、公司档案以及行业和市场的数据报告，他都会一如既往地，以严谨的态度对待自己经手的每件事情。
虽然这位无畏的美国税务局和法院注册的专家证人拥有170多个案例的丰富阅历，但他的激情却是在估值行业和公司价值的提升上。他的相关专业贡献体现于与下述主题相关的300多份报告和论文：企业和股权估值，贴现问题，与甄别、衡量、管理及缓释集中风险相关的尽职调查。
他既是一位注册估值分析师（CVA），也是一位卓越的导师（由注册估值师和分析师全国协会认可），还是这个机构的理事。与此同时，他还是注册企业评估师（由企业评估师协会授予）和特聘高级评估师（由美国评估师协会授予），也是这两家机构的理事。他还是一些营利组织和非营利组织理事会和委员会的活跃成员。
无论是哪个行业，卡尔的绝活儿在下述事宜上都是独一无二的：甄别和量化与无形资产相关的经营风险，以及与人力资源相关的一些要素：公司治理、人脉关系、相关风险和相关知识（GRRK），这些都是本书的主题。更重要的是，作为行业人脉的连接器和守护人，他会为企业推荐合适的人来以合适的方式提供合适的咨询方案，因而在业界深具影响力。
现今，多数估值报告都采用了某种勾选和食谱类的方法，但卡尔是一位大师级的专家，不仅懂得企业为何存在某种风险因子和价值动因，还知道如何应对，并且清楚它们对终估值报告结果有何种影响。
专业人士常常受制于技术视野和交易心态，但卡尔却通过提出看起来似乎简单的下述问题，挑战专业人士和整个商界。
如果我们声称知道是什么因素影响了公司的实际风险，以及它们对价值度量和管理的影响，那么，我们为何要接受服务费越低越好的概念呢？如果一位医生能告诉你，你的心脏病会在何时及为何会发作，还会提供有效的解决办法，使它不至于复发，那么，它的内涵价值是多少呢？对多数老板而言，家族所拥有的大资产就是一家企业的血泪辛劳及其股东权益。如果在能确保这种罕有资产健康的同时，还有一种战略能确保它不仅保值还能增值，你们、我们打算怎么做？保值的代名词不就是防御以及控制和安全的幻觉吗？那么，在一个充满着不确定性的市场里，与权益升值相关的咨询服务价值几何呢？当我们对这些要素置之不理时，相关的经济影响会是什么呢？说实话，如果我能在自己的余生与那些家族、创始人、老板、董事、高管及其顾问一起，把价值8位数的公司提升至9位数或10位数的企业，与此同时，还有闲暇时光徜徉于我那被树木、牧草和成群动物点缀的牧场，那么，我就会乐不思蜀了！
也许，就像Showtime电视剧《清道夫》（Ray Donovan）里的人物雷·多诺万一样，我就是一个为富裕家族的企业和小盘股公司“铲事的人”，而且我的衬衫上还写着：“你认为我价值几许，你就支付多少。但别忘了，这里还有一个寻求慰藉的企业高管和退伍军人度假的牧场。也许，你们当中有人支付得起这种度假之旅，但他人并非如此。”
有时本书会提供一点精妙的点拨，有时可能会提供一些启示，但那些不想进行创造性思维的人注定会继续囿于窠臼。熟稔有其优点，但无情的事实却是：时间并非静态之状，变化不可避免，还是让我们领航变革吧！
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| 目錄：
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目录
赞誉
译者序
作者简介
献词
序言
前言
致谢
第1章 价值ABC 1
资本与风险 5
解读资产 7
弥补空隙 9
第2章 聚焦可托付的顾问 11
最好的路径 19
质疑自己 21
把它带到一个更高水平 23
第3章 聚焦企业老板 27
顾问的角色 32
不良建议的成本 34
善用知识的价值 35
雇用最好的顾问 36
实用的审核建议 38
规模和范围的考量 39
设定预期 41
第4章 相关方眼中的风险 52
无经验企业评估师视角 54
注册会计师视角 55
律师视角 58
投行人士、企业经纪人、企业中介视角 60
商业银行人士视角 62
保险专业人士视角 63
理财经理、财务顾问、信托专员视角 64
风险和收益的调研 68
经济师视角 70
MBA、PhD、CFA视角 71
老板、家族视角 73
家族企业顾问视角 80
职员、供应商视角 81
客户视角 85
第5章 公司治理的作用 92
公司治理 94
关注文化 96
关于董事会、治理和战略 97
良好的董事会治理和战略创造价值 99
战略和权益价值 102
家族和谐与家族传统：公司治理的推手 106
董事会的战略方向和责任 107
董事会结构及其成员性格 108
治理和风险管理 110
定性价值指标 112
实施控制 113
秘密武器 115
治理的评估方法 117
有关治理的总结 119
第6章 关系的作用 120
客户关系 126
顾问关系 128
商业银行人士 130
投资银行人士 131
保险代理人 132
理财顾问 135
董事会董事 136
有关免费顾问的底线 137
会计师 137
律师 141
兼职财务总监 143
家族关系 144
股东关系 145
供应商关系 145
社区的、立法的、慈善的关系 146
第7章 风险的作用：财务和法律风险 148
通常忽略的风险 155
最后的思考 191
第8章 风险的作用：与经营相关的风险 194
第9章 知识的作用 265
文化问题 270
健康的知识 272
要有透明度 274
鼓励双向沟通 275
知识和人力资本 276
知识指标 278
第10章 估值和价值创造 280
估值软件和经验法则 284
个人私语 286
协作、凝聚和改革 287
第11章 凝聚全书内涵：四个案例解读 290
案例解读一：2009年金融危机的教训 293
案例解读二：树木与森林综合征 302
案例解读三：没有采纳的路径 306
案例解读四：把战略、人力资本、财务资本融为一体 316
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译者序
当今，中国企业间的竞争焦点已经发生了明显的变化：企业间竞争的主要依托，由有形资产转到了无形资产，尤其是在整体经济处在下行的环境中更是如此。
那么，什么是无形资产呢？
迄今为止，众人的理解基本没有超出知识产权的范畴，包括企业家、高管和学者，而且这种知识产权主要涉及专利和商业秘密，几乎无他！
本书的作者给出了非同凡响的洞见。他把企业的资本分为两大类：财务资本和人力资本。作者认为，企业的无形资产建立在企业的人力资本之上，而且，当今企业的成败关键取决于企业善用人力资本的水平。
那么，什么才是企业的人力资本呢？这是本书的核心主题和最大亮点。
作者认为，企业的人力资本就是治理、关系和知识，以及管理风险的能力。本书把这提炼为GRRK，即治理（governance）、关系（relationship）、风险（risk）、知识（knowledge），并予以系统的阐述。
这才是企业估值的关键点，也是不被重视的一些节点，更是估值结论出错从而导致投资决策失误的根本原因。
同时，GRRK也应该是当今中国企业管理的核心。
如今，面对愈加残酷的市场环境，企业若想让自己与众不同，并能生存和发展，甚至蒸蒸日上，那么，系统地学习和运用GRRK就是一条必由之路。
本书第1～4章由李必龙翻译，第5章由郭海翻译，第6～8章由罗军翻译，第9～11章由李羿翻译，全书由李必龙统一校对修改。
◆献词 ◆
我有六句心里话要由衷地献给我的家庭、我的军旅大家庭、企业老板执行经理、可托付的顾问、我的团队和我的编辑。
我的家庭：我珍爱的妻子萨拉是一个使我左脑保持活跃的人。她是一位艺术家，一个天赐之物。我俩都是再婚且有五个孩子。实际上，这里也免不了存在由于工作和生活的失衡而恶化的爱恨纠葛。但这就是我俩的世界！
我的军旅大家庭：萨拉和我都曾服役于美国海军陆战队。对于在此服过役的那些人及其家庭，我们总是有一种特殊的亲切感。本书净收入的一个相当比例将会敬献给这个群体中的献身者，以示铭记！
企业老板执行经理：有些企业可能不在《财富》500强之列，但它们直面挑战，驾驭集中度很高的风险，它们是美国经济的脊梁！我们应该为这些公司及其成功提供尽可能多的便利。本书是献给你们的企业老板执行经理。你们懂得的价值远非数字所限。
可托付的顾问：企业老板是一群顶级精英，他们的知识和关系远超他们的所得报酬。此外，还有一些贴心顾问，他们并不以其技术职称定义自己。相反，他们会善用自己的知识和关系，极力为企业客户和合作同行谋利。
他们是连接器。他们投入时间和资源，培育深层的关系，不仅仅是为更多的交易。这就是我为何视自己为管家、总参谋长和战略价值架构师。对于信奉集群体之力合作思维的可托付顾问，我把本书奉献给你们。
我的团队凯丽、拉菲克和胖子：没有你们持续不断的提醒，我常常连日期都记不清楚，也不知道何时应该给谁打电话，应该去哪儿。你们就是我那神奇的生态系统，给了我宝贵的时间并让我有幸知道那些最佳的人力资本。愿富足丰盈与你们和你们的家人相伴。
我的编辑阿德里安莫克：我在这个行业已经有30几年了，但我并不总是能够找到合适的词汇来表达我的思想，达到沟通与所意之间的最佳平衡。如果你喜欢紫色，喜欢芝加哥，喜欢尽心尽力做好编辑的人，请联系阿德里安莫克。
指手画脚的批评家，无足轻重；指出强者如何跌倒，或实干家在哪里可以做得更好的人，也无关紧要；荣誉属于那些真正在竞技场上拼搏的人，他们是一群脸庞沾满灰尘、汗水和鲜血的人；荣誉属于那些顽强奋斗的人，他们屡败屡战但仍拥有巨大热情和奉献精神没有努力就不会犯错或失手；荣誉属于那些投身于高尚事业的人，他们敢于追求伟大梦想，并最终取得伟大成就或虽败犹荣。这些勇士的境界是那些冷漠和怯懦的灵魂永远无法理解的，因为他们无法知晓胜败的真谛！
西奥多罗斯福（Theodore Roosevelt）
1910年4月23日，美国第26届总统西奥多罗斯福在法国巴黎做了一次精彩的演讲。虽然时过境迁，但其所表现出的智慧还是一如既往地散发着光芒！
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