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| 編輯推薦： |
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《期货获利策略》以通俗易懂的语言将商品期货展示在我们的眼前，为我们揭示出了一个既令人神往，又对全球的经济增长起着至关重要作用的世界。从芝加哥的交易席位到上海的大街小巷，在生活的方方面面都充斥商品期货的影子。在本书中，作者解释了商品期货为什么会具有举足轻重地位的原因，同时也传授给我们怎样在即将到来的商品期货牛市中赚钱的方法，相信读了本书，对你的投资一定会有所帮助。
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| 內容簡介： |
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全球经济的此消彼长、重新洗牌的情况正在发生，在商品市场领域，正在为一波蔚为壮观的牛市搭建着舞台。在中国的引领下亚洲迅速崛起，随着世界各地数百万人加入到全球中产阶层的阵营，他们将争相抢购诸如家用电器和汽车的这类消费品，将有力地促成对各类商品的巨大需求。迄今为止，发展中国家的经济腾飞令人瞠目结舌，但是这还仅只是一个开始。而对于商品期货来说，这是一个绝好的消息。
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| 關於作者： |
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约翰?斯蒂芬森，曾任职于第一资产投资管理有限公司的高级副总裁兼资产组合经理，为《金钱焦点》撰写半月期的投资通讯，他的观点经常被彭博新闻、路透社和《华尔街日报》引用，被评为加拿大50名最佳资产组合经理人之一。他持有滑铁卢大学的机械工程学位、欧洲工商管理学院工商管理硕士学位，还拥有注册分析师、金融风险经理等头衔。
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| 目錄：
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序言
引言
第一章 认识商品期货
商品期货交易所
被误解的商品期货
商品期货的优势
恢复中的全球经济
中产阶层
经济衰退的10年
债券“盛宴”难以维系
泡沫不断的房地产行业
到底应该选择哪种投资？
第二章 关注公司还是关注商品？
投资商品期货
商品期货的问题
准备开始投资了吗？
商品期货的投资者
第三章 石油领域的投资
至关重要的石油
石油开采已经到顶了吗？
加强勘探石油
石油产量下降
提高石油回收率
石油补贴
销量攀升的汽车
提高石油产能
精明的石油交易员
汽油的利润
第四章 从天然气中获益
天然气的需求
天然气开采
对赌天气
利润的管道
期货市场传奇人物
天然气过剩
天然气的利润
第五章 寻找黄金
债务危机
开动印钞机
黄金时代来临
黄金法则
黄金储备
受追捧的黄金
黄金交易
白银投资
白银需求
白银的用途
铂金
铂金的需求
金融干扰
钯和镍
贵金属投资
第六章 让金属和矿山为你打工
工业生产的衰落
重金属
铜
铝
镍
锌
铅
锡
过度开采
走出非洲
中国的投资需求
伦敦金属交易所
铀矿
核能重启
金属价格一路走高
第七章 在食品通货膨胀时赚钱
食物之争
抢占地盘
关注环保
肉类消费
商品化农场
低廉的资源
科技农业
第八章 从食品中发现利润
咖啡需求
糖品需求
桔汁需求
巧克力需求
猪肉需求旺盛
食品利润
第九章 投资粮食
精神食粮
小麦生产
大米生产
芝加哥农业
芝加哥商品交易所
投资谷物
食物链条
天气报告
挖掘利润
第十章 靠规模取胜
廉价的兴奋
钢铁行业
匹兹堡的钢铁产业
中国钢铁产业的崛起
钢铁产业的好时光
钢厂的食粮
高风险贸易
煤炭生产
煤炭需求
运费变化
忘掉期货
第十一章 利用商品期货套利
刷爆信用卡
冉冉升起的亚洲
中国的商品期货交易
亚洲经济崛起
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| 內容試閱：
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第一章 认识商品期货
商品期货领域一波大规模的牛市即将到来，它的动力不是来自举步维艰的西方国家，而是来自正在崛起的亚洲。今后10年能够赚大钱的地方不是债券或者不动产，当然也不是所谓的蓝筹股，而是在商品期货。明智的投资人知道，跟随全球增长的方向是一种必定能够胜出的选择，而这个方向与它过去的走向正好相反。而且，随着经济影响力继续向东方转移，聪明的投资人将会投资于那些支持经济增长的基础性原材料—商品。
全球经济实力次序的快速调整，正在进行中。1987年，世界上13的产值来自发展中经济体，而23的产值来自发达经济体。到2009年年底，两者的经济贡献势均力敌。到2020年，世界经济活动的23将会来自发展中的经济体，与此同时，所谓的富裕经济体将只负责贡献13的经济活动。我们将会见证到的经济变化的步伐既是无与伦比的，也是空前的。
商品是我们日常生活中赖以生存的真实物品。从早上起床到晚上上床，我们都被商品所包围。我们喝的咖啡以及我们加在咖啡里的糖都是商品，那些将我们汽车的各个部分结合在一起的钢铁、使汽车能够跑起来的石油，以及天然气也都是商品。
与商品有关的一切事情，都不是无足轻重的小事；2009年，7种最重要商品的产值不低于3.6万亿美元。在世界各地的期货交易所进行交易的商品交易额，让美国股票交易所的交易量相形见绌。对于我们的生活方式来说，商品期货以及那些定价和买卖这些至关重要的原材料的交易是如此重要，以至于我们不可能没有它们，对于这一点，我们其实早已是心知肚明了。
很多专家对股票的好处、债券的收益，以及不动产的优势都赞不绝口。但是，商品期货却没有太多拥趸，尽管我们有确凿的证据表明，当股票和债券价格下跌时，商品期货价格通常都会上涨。当通货膨胀走高，债券和股票走低，商品价格将会成为熊熊烈火。商品期货已经被证明可以在投资组合里起到提高回报、削减风险的作用，但是，甚至连经验老到的投资人对它们都冷眼相看。对于大多数投资人来说，商品期货更是不值一提。
商品期货交易所
商品期货在商品期货交易所进行交易，对它们在未来发生的交割进行买卖。最早的商品期货交易可以追溯到17世纪的日本，在那里，农民将稻谷卖给当地的商人，这些商人一整年都储存着这些稻谷。由于不再满足于仅仅只是死守着仓库里的稻谷存货，商人们便通过出售“稻谷券”来筹集资金支付他们的成本，这些“稻谷券”是依据所存放稻谷的数量发出的收据。随着时间的推移，“稻谷券”成为一种被人们广为接受的货币形式，而且管理它们交易的规则也随之制订出来。
几乎在200年以后的1848年，一群芝加哥的商人组成了芝加哥期货交易所，这是一个会员制的、为一大批涉及范围很广的商品提供集中交易地方的组织。由于其位于中西部生产企业和东部沿海市场之间的便利位置，芝加哥成为了商品现货交易的天然
枢纽。
随着时间的推移，在买家和卖家之间就玉米价格进行的谈判中，所涉及的商品不再只是当天的，也扩展到了未来的日子。这些双方谈好的交易被称为“远期合约”，然而它们在商品世界里，仍然还是一个实际发生的交易。随着远期合约交易的增加，芝加哥期货交易所觉得合同的大部分细节可以进行标准化，以提高交割和合约交易的效率。在这种新的体系下，价格和交货期成为两个唯一的变量。
芝加哥期货交易所推出的标准合约，是美国最初的期货合约。所有的出价、报盘以及交易都由交易所公布，这就提高了这些市场的透明度和普及度。有了标准合约，交易商品变得轻而易举。想从美国中西部的一场干旱中获益的投资人，可以简单地利用期货交易所购买小麦的期货合约而得以实现，如果他们的想法变了，他们也可以很容易地卖出它们的合约。标准化对于交易来说，是一个很大的便利。
其他的期货交易，也很快发展起来。芝加哥奶油与蛋类交易所成立于1898年，随后更名为芝加哥商品交易所。堪萨斯城、圣路易、孟菲斯以及旧金山也都纷纷行动起来，组建了它们自己的商品交易所；然而，今天，芝加哥作为美国期货交易的中心，仍然享有至高无上的地位。从全球来看，超过20个国家拥有大型的商品交易所。
被误解的商品期货
商品期货口碑很差。尽管对全球经济具有重要意义，但是它们还是位列所有资产等级中被误解得最严重的行列。债券、股票以及不动产全都有大量的追随者，而且它们在一份进行了很好的多元化配置组合中的重要性，也都得到了专家们的广泛认同。但是，进入商品期货世界，你就像是进入了投资的边缘地带，人们对它的了解有限，而且全都表现得顾虑重重。
在1983年拍摄的电影《颠倒乾坤》中，艾迪?墨菲和丹?艾克罗伊德齐心协力，通过在商品期货上押下制胜的赌注，扭转了与他们过去的老板莫蒂穆和兰道夫?杜克斗争中的局势。在一次单独的交易中，路易斯?温特霍普三世（艾克罗伊德饰）和比利?雷?瓦伦丁（墨菲饰）在经济上彻底击败杜克的同时，变得令人难以置信地富有。对于那些持怀疑态度的人来说，在商品期货投资的世界里，像那样的财富反转的情况简直是太普通了，因为在商品期货投资里，波动和复杂性是家常便饭。
但是看看问题的实质，那些对商品期货的批判其实大部分都是难以自圆其说的。尽管商品期货比债券的波动幅度要大，但是与股票的波动幅度相当。商品期货没有做假账、管理丑闻，也没有晦涩难懂的会在一夜之间毁灭你的金融资产的表外项目。商品期货的问题—如果一定要说一个的话—是投资人可以使用的杠杆额度。
杠杆是一把双刃剑。当价格走得更高的时候可以提高你的回报，而当价格下跌的时候会“吃掉”你的投资。利用别人的钱做自己的事的“杠杆”，其实非常普通。比如，当你购买一套住房，而且使用了抵押贷款时，你就使用了杠杆。股票和商品期货都可以用保证金的方式购买，但是按照法律规定，购买股票的人需要支付购买价格的至少50%。在商品期货投资中，保证金的要求要少很多—有时候只需要5%。
假如当石油价格在每桶50美元的时候，你决定购买原油合约，因为你认为它还会更高。你开了一个期货交易的账户，存入了每份合约的最低保证金5
000美元，而且迅雷不及掩耳地，马上控制了价值50 000美元的原油（每桶50美元乘以每张合约的1
000桶）。如果石油价格从每桶50美元上涨到每桶55美元，头寸价值为55 000美元（每桶55美元乘以1
000桶），你已经让你自己的资金上涨，而且毫无疑问，你会感觉自己非常聪明。但是，如果石油价格从每桶50美元下跌至每桶45美元，你就损失了你的全部投资。这个时候，你还会觉得自己的聪明无与伦比吗？我想不会。
商品期货的优势
耶鲁国际金融研究中心在它们的工作报告《商品期货的事实与幻象》中得出结论，认为非杠杆化的商品期货篮子的好处与股票同样多。期货不仅提供了与股票类似的回报，而且当股票和债券表现很差的时候，它们往往表现得更好。研究人员发现，通过在进行了很好的多元化配置的组合中增加期货资产，可以在提高回报的同时降低风险—这是相当漂亮的一个技术。因为商品的价值与有形资产紧密相连，因此在通货膨胀期间，或者在价格上涨期间，它们的表现也非常抢眼。把商品期货纳入你的组合中，不仅能够帮助你对资产进行多元化配置，而且也在通货膨胀吞噬掉你的股票和债券价值的时候，帮助你保存好财富。
在对商品期货回报所进行的一份独立的研究中，伊博森协会发现，在投资组合中加入商品期货，可以通过在最需要的时候产生高额回报，为降低风险、提高多元化水平提供帮助。研究者得出结论，认为所有的资产组合都可以通过加入一部分健康的商品期货而得以改善。
恢复中的全球经济
雷曼兄弟公司在2008年9月崩溃时，草木皆兵的投资人只会惊恐地看着。商品生产企业的领导人在他们的股票价格千疮百孔的时候，差点被吓出了心脏病。他们不得不大力削减开支，以确保自己的公司能够继续生存下去—矿山关闭了，油田封口了，钢铁厂的大门也被紧锁。
然而，随着全球经济触底反弹，对各种商品—那些能够使经济恢复的商品—的需求将会飙升。商品生产是一项时间密集和资本密集型的工作，在这些工作能够开始前，需要一个广泛的涉及工程、环境和审批的过程。为了获得大部分主要的生产设备设施，所需要的时间是用年而不是月来计算的。另外，合格人员和投资资本的严重短缺，意味着要找到商品供应的新的来源，需要一个漫长的过程。供给不足和强劲的需求为下一个牛市搭好了舞台，这个牛市不是出现在北美的不动产或者蓝筹股票领域，而是出现在商品期货领域。
中产阶级
在贸易全球化推动下出现的全球中产阶级爆炸性增长，无异于给商品期货这枚火箭提供了液态氢燃料。在过去的30年间，千千万万的人脱离了贫困的生活状态，转型成为全球化消费者。按照世界银行的最新报告，1990~2002年间，大约有12亿人进入了发展中国家的中产阶级行列。这些人按照西方的标准来看还算不上富裕，但是却足以告别穷困潦倒的生活，可以开始消费了。更为引人瞩目的是，这份报告说，这些新出现的中产阶级中，45的中产阶级来自亚洲，而半数则来自中国。
有的人曾经预测，中产阶级发展壮大的步伐将会加速，很可能在2018年左右达到顶峰。高盛预计，到2030年，将有20亿人新加入全球的中产阶级（定义为家庭收入在6
000~30
000美元的范围之内）行列中。我们或许会为美国中产阶级的衰落而牢骚满腹，然而，高盛的研究人员却发现，全球收入分配正在变得更加公平，而不是更加不公平，这是一种看起来会持续下去的趋势。世界上中产阶级的大量涌现，正在以一个前所未有的规模发展着。这一次的转型影响到了世界人口的13以上，就连19世纪期间出现的那一次全球经济转型也相形见绌了。
在大部分的亚洲地区，由于人们离开田地去城市里寻找更好的生活，大规模的人口流动正在出现。随着数百万新的产业工人云集大城市，对住房和其他关键基础设施的巨大需求正在形成。这种需求将支撑商品期货的繁荣，因为这些新的工人和他们的家庭开始购买家用电器、公寓和汽车。上一波商品期货大牛市从1968年持续到了1982年，在这段时期内，婴儿潮的那一代人正处于消费的狂欢中。但是，这一次经济转型的规模将会使我们从前所见的任何情况与之相比，都黯然失色。
理解商品期货的关键在于认识中国—一个在过去的20个世纪中曾经有18都是世界上最大经济体的国家。中国已经是世界上最大的铁矿石、铜、锌、铝、镍和焦炭的消费国。它也是第二大的石油消费国和最大的钢铁生产国。不仅只是中国好像在一眨眼间就出现了急剧的增长，其他的新兴经济体，比如菲律宾、越南、印度和马来西亚也是同样的情况。数十亿像你我一样怀有远大抱负的人，都需要一个能够生活得更好的机会，而这对于商品期货来说是一个非常好的消息。
经济衰退的10年
对于投资于美国的基准指数标准普尔500指数的投资者来说，2000~2009年的这段时间，堪称美国股票市场将近200年历史上最糟糕的10年。对于美国投资者来说，就算是大萧条前后的10年，也没有我们刚刚见证过的这个10年那么凄惨。到2009年接近收官的时候，标准普尔500指数收在了比这个10年开始的时候下跌24.1%的位置—尽管其间曾经有过两次上涨50%以上的情况。从美国股票市场以外的任何投资途径中，投资人几乎都可以获得比这更佳的收益。就算把钱放在床垫里藏好，也应该比投资在标准普尔500指数更加明智。
在21世纪第一个10年间，世界见证了一次惊天动地的经济势力的转移。美洲大陆上经济增长最快的国家不再是美国，而是巴西。那些在美国的势力达到顶峰的时候，投资于美国股票市场的人由于这个经历变得更穷了。他们首先遭遇了技术泡沫的破裂，随后又是华尔街的崩溃。全球投资人的处境要相对稍好一些，但是，因为美国股票市场几乎占了全球资本市场的13，在这股下旋的气流中，他们也是在劫难逃。在21世纪开始的时候，美国股票市场的市值超过了15.1万亿美元，但是，到这个10年结束的时候，这一数字则是接近13.7万亿美元。在同一时期，巴西和中国这两个国家的股票市场的市值飙升了5倍以上，而印度的股票市场市值更是上涨了8倍。中国在2010年年初将取代日本，成为世界第二大经济体。
然而，雪上加霜的是，美国进入2010年的时候，已经没有任何一个主要的产业能够领先世界。在上一个10年开始的时候，美国还有两个产业可以作为证明它的经济卓越性的象征，展示在世人的面前：高科技和高端金融。这两个产业都快速地扩张，承诺让它们的从业人员富有，但是反过来，它们让很多人陷入贫穷。为了向投资人推广它们的产业，它们依赖于创新无止境，同时利润也无止境的理念。总之，美国的金融和科技好像是在重塑世界。一种全球性的概念认为，在所有最重要的事情中，美国就是全世界最大的，也是最好的，而美国和它的公开上市公司都从这种全球性的认知中获益良多。但是，到2000年年底，造就了加利福尼亚如此众多富翁的那场科技繁荣很快转为衰败。在这个过程中，硅谷成为死亡谷，使这个州的经济希望和前景彻底沉没了。
在2000年的高科技幻灭之后，华尔街和高端金融界独立潮头，成为股票市场增长的引擎。当把投资银行活动与商业银行业务隔离的《格拉斯–斯蒂格尔法案》被废除的时候，华尔街的势力和影响力急剧膨胀。它的优势在标准普尔500指数中的权重和总体的重要性上得到了反映。到2007年年底，金融服务行业占了标准普尔500指数收益的40%—从历史上15%的贡献急剧提升了。
债券“盛宴”难以维系
在投资游戏中，债券常常被看做表现堪称稳定的品种，这对于形成稳定的投资回报是非常好的选择，但是没有“性感撩人”的股票来得那么快。在这样的名声下，过去的25年间，债券投资人一直都让这一点得以发扬光大—他们赚取了大量的回报，几乎没有承受什么风险。债券的金色年代是紧随1968~1982年商品期货牛市后的那25年。
另一方面，20世纪70年代是商品期货的伟大时代，但还不是最伟大的时代。通货膨胀猖獗，1979年8月通货膨胀率达到了13.3%，并且促成了陷入绝望之中的吉米?卡特总统对保罗?沃尔克出任美联储主席的任命。只有在1981年7月把联邦基金基准利率提高到了20%这样一个高度，才使得沃尔克能够驯服通货膨胀这头巨兽。在随后的几个10年里，利率进入了稳步下降的通道，为大规模的债券市场牛市提供了舞台。当利率下降的时候，债券价格走高，通过资本收益和利率所得给投资人带来丰厚回报。但是，这个盛宴能够持续吗？
不能。由于美国政府债券的利率水平处于几十年以来的低点，债券价格已经无处可去，只能下降。就是现在，西方国家的中央银行还在人为地保持低利率，试图给它们那植物人般的经济注入新的活力，但是，利率最终还得提高，以避免通货膨胀的出现。而当利率提高的时候，债券的价格就会下跌。
泡沫不断的房地产行业
2000年，一波新的、更为迅猛的借贷狂潮在美国的不动产市场上扎下了根。当这种情况与宽松的贷款标准，以及放松银根“狼狈为奸”时，就为美国住房价格攀上顶峰起到了推波助澜的作用。对于普通美国人来说，他们长期以来一直习惯于期望消费水平永远处于上升之中，居住型不动产价格的快速上涨，就为工资收入滞涨的困境提供了一个简单的解决方案—他们的住房可以用来填平这条鸿沟。由于住房价格越涨越高，房主把谨慎抛到脑后，把自己的住房变成了自动提款机，用它来为自己的生活方式埋单—没有任何迟疑，因为真实的工资增长从2000~2007年间的这段时间是完全停止的。
但是，随着美国的不动产价格出现了严重反转—以2006年的高峰计算，下跌了超过30%—经济灾难降临了。由于2008~2009年间信贷泡沫破灭，某些美国城市的平均住房价格下跌了50%以上。尽管美国住房市场已经开始企稳，但是仍然还面临着严峻的形势。停滞的经济、虚弱的劳动力市场、一直持续着高比例的丧失抵押赎回权，都是很难跨越的巨大障碍。由于住房市场在美国经济中占到了20%的比例，因此，这种局面的改善将会成为支撑任何经济复苏的关键柱石。
到底应该选择哪种投资？
大多数的西方国家面临这样的局面，在经历了30年来最严重的市场崩盘之后，低增长以及经济不景气的状况将会历时很多年。刚过去的这个10年，以一种非常不友好的态度来对待大部分的投资人。股票市场出现了很糟糕的翻盘，债券的拉力赛也熄火了，而不动产则变成了一场毫无公平可言的赌博。
但是，还有一种方式可以让你像过去一样进行投资；你可以对商品期货世界打开你的心房，这是一个没有太多拥趸，但是却好处多多的世界。受到蓬勃发展的亚洲市场、不足的供给、疲软的美元，以及其他投资机会难寻等多重因素的共同驱使，下一波伟大的商品期货牛市现在已经降临在我们的面前。你还在等
什么？
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商品是我们日常生活的组成部分，对于现代人类的生存来说必不可少。
商品期货是在商品期货交易所进行交易的标准化合约，价格和数量是两个唯一的变量。
当股票和债券价格下跌，通货膨胀走高，商品价格上涨。
股票、债券和不动产有数不胜数的追随者，但是对于商品期货来说还没有太多拥趸。
中国是帮助你了解商品需求的关键。
对于标准普尔500指数的投资者来说，2000~2009年是美国将近200年的股票市场历史上最糟糕的10年。
随着美国政府债券利率处于数十年来的低点，债券的价格别无选择，只能下跌。
商品期货的回报与股权收益回报类似，但是商品期货回报与股票和债券的回报不具太大的相关性，这就使它成为适用于大部分投资组合的理想补充。
如果不选择商品期货，那你还能选择什么？
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