新書推薦：
《
超级肠道
》
售價：NT$
454
《
中老年人学AI：人工智能让生活更精彩
》
售價：NT$
458
《
不想成为妈妈那样的母亲
》
售價：NT$
230
《
龙头股交易指南（上）
》
售價：NT$
245
《
古今之变：帝制终章与现代化迷思
》
售價：NT$
500
《
存在的意义 11位心理治疗师的存在-人本之旅（孤独、意义、自由、敬畏、死亡交织在人生旅途中，推动我们
》
售價：NT$
434
《
达尔文的植物世界 跟随达尔文的试验与研究发现自然植物的奥秘 达尔文进化论植物篇
》
售價：NT$
765
《
从世界工厂到世界引擎：中国创新的黄金时代2015-2025
》
售價：NT$
347
|
| 編輯推薦： |
?实战宝典?：汇聚作者十六年实战经验与百亿级项目操盘精髓，是特殊资产投资与管理的实战宝典。构建从认知升级、市场剖析到实战操作、模式设计的全面体系，助力读者快速入门与进阶。
?专业导师?：由资深特殊资产专家亲自撰写，提供专业、权威的指导和建议，避免走弯路。
?财富密码?：揭秘特殊资产行业的赚钱逻辑与盈利模式，帮助读者把握万亿市场的财富机遇。
此外，本书内文采用彩色印刷，阅读体验好！
|
| 內容簡介： |
|
在全球资本博弈与产业结构重塑的大背景下，特殊资产行业正成为穿越周期、逆势增长的财富风口。本书以大资管时代为起点，系统梳理了特殊资产的发展逻辑与演化趋势，深度揭示其操盘智慧与实战路径。全书融合作者及其团队数十年的实操经验与前沿案例，既有顶层思考，也有一线洞察，贯通法律、金融、产业三界。无论是资深从业者，还是对资产管理、企业转型、财富投资感兴趣的探索者，本书都可作为其理解特殊资产、掌握实战方法、发现未来机会的实用指南与战略参考。
|
| 關於作者： |
肖银辉，柒星集团创始人、私募股权基金管理人“房大诗”网络IP创始人，在资本运营、股权投资、债权投资、企业战路制定、培训招商、企业管理等领域拥有丰富的实操经验和成功案例。担任上市公司高管期间，公司年营业额从100万元升至72亿元。参与投资蔚来、京东、贝壳、良品铺子等20多家公司。2017年、2023年、2024年带领投资人参加巴菲特股东大会。
常盛珺，柒星集团联合创始人，柒星教育研究院资深导师，并购股权基金投资人，利比里亚共和国驻华大使馆经济顾问、国际慈善大使。参与辅导20多家公司的资本运作、上市、收购和重组，参与投资了小米科技、京东物流、贝壳和大强创新等10多家公司。为联合国儿童基金会捐款，并先后资助了18名大别山留守儿童，2023年、2024年带领投资人参加巴菲特股东大会。2024年1月受到联合国前秘书长潘基文的接见，2024年5月受邀到联合国总部接受专访。
|
| 目錄：
|
第一部分
财富密码：万亿市场的认知革命
第一章?看懂行业：特殊资产的前世今生?//?003
一、特殊资产的诞生与演变?//?004
揭开特殊资产的神秘面纱?//?004
从传统到创新：特殊资产行业进化之路?//?008
特殊资产赚钱的三个时代?//?010
特殊资产的分类与筛选逻辑：在多维视角中寻宝?//?013
特殊资产价值重构的核心要素：风险判断?//?017
特殊资产管理：一场“包袱变黄金”的财富游戏?//?020
二、破局之道：升维思考，降维打击?//?023
升维思考：站在迷宫之上，才能读懂迷宫?//?023
降维打击：这个行业到底在赚什么钱?//?028
看懂行业：“永不消失的行业”
????? ——始终有市场、有交易、有价格?//?032
第二章?看懂市场：全球资本围猎下的财富暗战?//?037
一、本土战场风云变幻：中国特殊资产生态图谱?//?038
全国性五大金融资产管理公司（AMC）与地方资管：
??官方“炼金师”的生存法则?//?038
民营资管的突围路径：借平台、组生态、玩配资?//?041
爆雷潮中的自救：融创?//?043
看懂市场：捕捉全面市场化背后的巨大红利?//?046
与专业者同行，掘金万亿蓝海市场?//?048
二、国际猎场暗流涌动：跨境资本的降维打击 ?//?050
黑石集团：1亿本金撬动百亿资产的秘密 ?//?050
橡树资本：狩猎恒大集团、接管国际米兰足球俱乐部的
??抄底经?//?052
贝莱德集团：传统与新兴的平衡之道?//?054
第三章?看懂机遇：大资管时代的投资新机遇?//?057
一、黄金窗口：资本无界，猎场无边 ?//?058
看懂机遇：要么顺势而为，要么被巨浪吞噬?//?058
企业机遇：聆听世界的智慧，赋能资管大时代?//?062
个人机遇：普通人逆袭的财富密码?//?068
二、未来趋势：在“水大鱼大”的不确定时代，做确定的事?//?070
投资就是在不确定性中寻找确定性?//?070
专业化运营：把“坏资产”变成“好生意”?//?071
智慧化管理：AI驱动资产管理焕发新活力?//?073
精细化服务：满足千人千面资产配置需求?//?075
第二部分
掘金：从单兵到军团的进化
第四章?个体进化：做困境周期下的“价值修复师” //?081
一、拥有值钱的头脑：重构操盘逻辑的3个思考?//?082
思考1：什么样的企业能穿越周期？?//?082
思考2：什么样的团队能打胜仗？?//?084
思考3：什么样的人能赢得未来？?//?086
二、拥有落地的行动：从“小白猎手”到顶级操盘手?//?089
反向开局：顶级操盘手的逆向思维之道?//?089
使命驱动：清楚为什么而战，才能走得更远?//?092
高维出招：激活能量场，专做难而对的事?//?094
第五章?组织进化：打造攻无不克的资管运营团队?//?099
一、拥有成人达己之心：利他利己，成其大道?//?100
心之道：天人合一的“北斗七星心法”?//?100
心之力：操盘者必修的五种能力?//?103
心之火：穿越生命周期的力量?//?106
二、拥有能成事的团队：以心相交，成其久远?//?108
认准一件事：初心不改，方得始终?//?108
找对一群人：志合者，不以山海为远?//?109
凝聚一条心：千人同心，则得千人之力?//?113
第三部分
操盘实战：从入门到精通的财富炼金场
第六章?玩转货源：低价锁定核心资产?//?119
一、精准挖掘：用专业眼光发现“沉睡资产”的价值?//?120
主流战场：从杂草堆里“拔”出黄金?//?120
特殊地带：法院、执行系统里的机会资产?//?123
行业地图：哪类产业链容易诞生“高含金量”资产？?//?125
二、拓宽通路：构建你自己的“源头活水”渠道系统?//?128
从关系到系统：打通货源通道的四种模型?//?128
让网络成为你的“低成本货源网”?//?130
与其等机会，不如造机会：主动型货源生成模型?//?132
三、反向思维：先找买家再找货，提升命中率与成交率?//?134
古法今用：吕不韦的逆向操盘思维?//?134
市场先行：弄清楚谁在买，为什么买?//?137
特殊资产的21种买家?//?140
第七章?玩转资金：杠杆加速器与安全护城河?//?145
一、掌握尽调：甄选少走弯路，决胜千里之外?//?146
识别值得投入的资产的第一步：掌握尽调底层逻辑?//?146
尽职调查到底调什么、怎么调?//?150
尽调七字真诀：全、深、实、准、快、省、防?//?154
从线索到决策：尽调全流程拆解?//?157
四大尽调核心与十大避坑指南：让你买对不买贵?//?160
AMC实操案例复盘：如何把几十亿的项目
??看穿、说透、做稳?//?163
新派打法登场：承债式并购+特殊资产变现新玩法?//?165
“烂企业”翻盘记：困境企业背后的重生密码?//?168
二、盘活资产：募投管退实战演练，轻资产撬动大收益?//?170
不懂募投管退，别说你在玩资产?//?170
资金架构设计：用最少的钱，撬动最多的资产?//?173
五种交易方式全解：玩转不良资产的买卖逻辑?//?174
从估算到爆赚：投资预算怎么做，收益模型怎么搭?//?178
退出六重奏：不良资产的处置方式?//?181
第八章?玩转模式：企业从赚钱到值钱的进阶之路?//?187
一、盈利矩阵：特殊资产的七大盈利模式?//?188
民营资管企业的盈利模式?//?188
信用类盈利模式?//?190
不动产盈利模式?//?192
企业重组盈利模式?//?194
合规重组的参与者画像?//?196
债务和解盈利模式?//?196
债权担保盈利模式?//?198
助贷公司盈利模式?//?200
法拍公司盈利模式?//?202
二、柒星矩阵：柒星平台的全赢模式 ?//?204
战略模式定取舍?//?204
商业模式定空间?//?206
盈利模式定利润?//?207
产品模式定服务?//?209
营销模式定节奏?//?211
团队体系定文化?//?213
机制体系定分配?//?215
资本模式定未来?//?217
梦想共绘定愿景?//?218
第四部分
价值重构：从财富猎手到价值赋能者
第九章?企业价值：助力企业走出困境，服务中国经济?//?223
一、转型升级：重启生命引擎，从困境中突围?//?224
不破不立，从“体检”开始重启未来?//?224
打通企业内循环：信任、激励与“造血机制”重建?//?226
债务优化与资产盘活：把“包袱”变成“资源”?//?228
迈向数智化：在AI时代重构企业操作系统?//?230
二、资本运作：用资本思维放大企业价值?//?232
资本思维的底层转变——做一家“值钱”的企业?//?232
股权设计与并购重组：从碎片资源到整合平台?//?234
破产重整与价值再生：换一种方式继续生存?//?235
注册制时代的风口：政策周期与资本路径的新逻辑?//?239
第十章?产业价值：万物皆为我所用，构建行业命运共同体?//?241
一、大平台战略——平台之上，万物生长?//?242
五维一体模式：在自己的城市布局平台化战略?//?242
共建资源联盟：产业协同下的“共用、共创、共赢”生态?//?244
超级平台打法：打造特殊资产的“基础设施操作系统”?//?245
二、可持续战略：在新商业生态圈中构建命运共同体?//?247
协同治理：政府、平台与市场?//?247
机制迭代：合伙人制的体系进化?//?249
数据驱动：未来所有企业都是数字化企业?//?250
产业重构：从产业互联网到产业共同体?//?251
第十一章?社会价值：从“资本游戏”到“未来文明”的跃迁?//?253
一、特殊使命：成为撬动社会资源流通的“文明力量”?//?254
不忘初心：为市场释放“沉睡的资源” //?254
终极使命：让创业更容易成功，让经济高效流通?//?256
二、传承法则：在财富的洪流中守住底线、保持敬畏?//?257
觉醒之路：让财富回归价值本源?//?257
传承之道：以“长期主义”之光照亮未来之路?//?258
后记?未来已来——因为相信，所以看见?//?261
|
| 內容試閱：
|
看懂行业： 特殊资产的前世今生
一、特殊资产的诞生与演变
揭开特殊资产的神秘面纱
近年来，中国经济步入新常态，经济增速换挡、结构调整深化，内外部环境悄然发生着根本变革。实体经济在去产能、化库存、控杠杆的过程中，信用风险逐渐暴露，银行业不良资产不断堆积，资产质量管理面临前所未有的挑战。尤其到了2020年，在疫情冲击下，信用风险问题更加突出，监管部门为维护金融体系稳定，迅速出台系列政策，推动银行加速处置不良贷款。如今，化解金融风险、提升资产处置效率已成为金融监管和市场参与者亟须攻克的重要课题。
特殊资产“特殊”在哪？
提及“特殊资产”，我们可能会联想到“不良资产”，二者在理论上并没有统一的定义，在实践中也常常不作区分。在本书中，为了大家能够更全面地理解，避免望文生义，我们在特定语境下泛指狭义的概念时，用作“不良资产”，而在探讨广义的概念时则用作“特殊资产”。特定语境是指当特殊资产细分到各个领域里，我们将特殊资产总结为3个板块：金融界的叫作“不良资产”，司法类的叫作“罚没资产”，国有企业的叫作“国有资产”。
在会计学中，不良资产是一个泛概念，它是针对会计科目里的坏账科目来讲的，主要包括但不限于银行的不良资产，政府的不良资产，证券、保险、资金的不良资产以及企业的不良资产。
长期以来，银行在我国的金融体系中占据绝对的主导地位，参与银行不良资产交易业务需要持有相关的牌照。所以，人们对“不良资产”概念的认知普遍局限在银行业的层面，常用“呆账”和“坏账”来描述。
近年来，随着我国金融市场不断发展，市场的深层次风险远超过银行表内的不良贷款。非银机构，如信托、租赁、保理等金融业务，以及各种资管产品中隐藏的潜在风险资产，同样面临违约困境。在这一背景下，从更有效地提升金融体系运行效率和管理整体金融风险的角度，我们有必要将传统狭义的不良资产的概念，扩展到更为广义的特殊资产的范畴。
特殊资产，是指因经济周期、政策管控、信用违约、流动性折价、运营管理折价等特殊原因，导致价值低估或需要快速处置变现的资产，具有变现需求急切、升值潜力大等特点。它既包含已发生违约的不良贷款，也涵盖因经济周期波动、政策调整或管理不善而处于困境状态的各类资产，如困境地产项目并购、违约债券投资、企业流动性纾困等。
在这个商海瞬息万变的世界中，特殊资产的存在如同一种“隐藏的宝藏”，引发了针对特殊资产的投资机遇，并在专业操盘手的运作下，逐渐演化出与之相匹配的特殊资产行业生态体系。
与“不良资产”相比（表1-1），“特殊资产”覆盖的范围更加广泛，非金融资产也包含在内。从资产所处的状态来看，“不良资产”是已经发生风险的“特殊资产”，信用违约是首当其冲的“特殊原因”。特殊资产包含了不良资产，是更为广义的“不良资产”。通过这一广义概念，我们能够不再局限于传统银行视角，对整个金融体系中存在的风险进行全面梳理与研究。
表1-1?不良资产与特殊资产的对比分析
对比要素 不良资产 特殊资产
定义 金融机构持有的、出现减值的不良债权资产 金融机构与非金融机构持有的，价值被低估、具有短期变现需求，存在较高升值潜力的债权、广义收益权、实物资产等
资产来源 银行等金融机构 金融机构、非金融机构
是否已为不良 是 不一定
处置目的 核销处置或优化报表 应急变现等流动性需求
资产形式及规模 单笔数量众多（10笔以上）或规模较大 单笔数量较多，数额规模大小不一
处置方式 批量转让或个体转让 个体转让、债权股、并购、混改、整合等
特殊资产的“特殊”，不仅体现在其形成背景上，更在于由此衍生出的独特投资属性。其主要特性可归纳为以下几点。
1. 来源多元，涵盖面广?
特殊资产并非单一来源，而是涵盖了银行不良贷款、非银行金融机构的不良资产、各类资管产品中隐含的风险资产，以及企业改制、破产清算过程中形成的急需变现资产。这种多元性使得特殊资产市场不仅仅局限于金融界内部，更涉及企业经营、司法处理和资本运作等多个层面。
2. 定价低于市场，升值潜力巨大?
因为资产处于困境或迫切需要流动性支持，处置价格往往远低于其账面价值。对于拥有专业判断和操作能力的投资者而言，这种低价入场正是逆势重组、挖掘资产真正价值的难得机会。
3. 投资议价空间宽广?
迫于流动性压力，无论是银行、企业，还是其他机构，处置特殊资产时往往急于回笼资金。这种急售态势为买方提供了较大的议价空间，使得低成本购入优质资产成为可能，从而在市场回暖或资产重组后获得显著收益。
4. 风险与机遇并存?
特殊资产虽然面临一定的风险，但其内在的投资价值是不容忽视的。如何在掌握相关资产真实价值的基础上进行科学评估与风险控制，是投资者能否成功的关键所在。在这一点上，深刻理解经济周期、政策背景和企业经营状况显得尤为重要。
2024年9月，证监会出台“并购六条”，明确提出支持上市公司围绕科技创新和产业升级开展并购重组。这一政策不仅为传统行业寻找“第二增长曲线”提供了路径，也为特殊资产的并购处置打开了新通道。
2025年证监会提出将加快完善“并购六条”的配套机制，推动更多科技创新类企业并购案例落地，服务“新质生产力”发展。这些新规重点支持以下方面。
科创板、创业板企业并购产业链上下游资产，强化“硬科技”含量；
规范运作的上市公司围绕产业转型升级，跨行业并购；
上市公司收购未盈利优质资产，如拥有关键技术但暂未盈利的目标标的；
私募基金与重组股份锁定期“反向挂钩”，推动募投管退良性循环；
传统行业与头部企业主业整合，特别是产业链并购、上下游整合和吸收合并。
这一系列政策的出台，标志着并购重组政策由“严监管”逐步向“有序支持”转变，为特殊资产市场注入了新活力，也为价值挖掘提供了政策保障（图1-1）。
图1-1?捕捉特殊资产真正的内在价值
当下，中国经济正经历结构性重塑，金融市场中的每一次震荡，都为我们提供了重新审视资产内在价值的契机。特殊资产的出现，标志着传统不良资产范畴的突破，它不仅承载着企业经营和金融风险的警示，更蕴藏着逆势重组、价值再造的巨大潜力。然而，当我们揭开特殊资产的神秘面纱时，不应只看到表面的数字与流动性危机，而要深入理解背后的经济逻辑和行业变革。每一笔处置、每一次重组都是对未来金融格局的一次深刻探索，是金融市场自我修复与不断进化的生动写照。
站在金融变革的风口，谁能精准把握特殊资产真正的内在价值，谁就能在未来充满变数的市场中稳住阵脚，捕捉到隐藏在低谷中的价值密码。
在这样的背景下，我们更应跳出对“特殊资产”的狭隘理解。它不仅是处置烂尾和兜底风险的工具，更是一种激活资源、助推转型、创造价值的系统性力量，是一扇通往多元价值创造的大门。
特殊资产创财富。它通过深度挖掘和结构设计，为投资人撬动了低位进场、高位退出的空间；企业纾困解千愁，它帮助那些一度陷入泥潭的企业重整资源、轻装上阵；并购重组赢未来，它推动优质资产重组整合，让下一轮增长的“新引擎”从危机之中拔地而起。
这，不仅是一个资产市场的机会窗口，更是中国经济释放潜力的重要一环。掌握这门“结构性语言”，帮我们读懂未来经济的底层逻辑。
从传统到创新：特殊资产行业进化之路
我国特殊资产管理领域走过了20载波澜壮阔的发展历程，一个由困境中孕育希望、由危机中寻求突破的发展过程，勾勒出从政策导向到市场主导，再到全面市场化演进的三部曲。今天，我们有幸见证了这一行业从银行不良贷款的剥离起步，到多元化资产重构的华丽转身，更看到了其在金融体系稳定、实体经济服务中的战略意义。探索特殊资产行业的进化之路，就如同追寻一条由传统沉淀向创新跃迁的康庄大道，其内在逻辑和变革路径，正为未来的风险防控和财富再造提供崭新思路。
特殊资产的黄金时代
我国的特殊资产行业始于20世纪90年代末，起步于银行不良资产处置，经历了三个发展阶段，分别是政策性发展阶段、市场化转型阶段和全面市场化阶段（图1-2）。
图1-2?特殊资产的黄金时代
1.0 时代——政策性发展阶段（1999—2006年）
1999年，亚洲金融危机余波未尽之际，我国四大金融资产管理公司成立，即中国信达资产管理股份有限公司、中国东方资产管理股份有限公司、中国长城资产管理股份有限公司、中国华融资产管理股份有限公司（已于2024年更名为“中国中信金融资产管理股份有限公司”），这四家公司肩负起收购和处理不良资产、稳定金融市场的历史使命。这一阶段，行业采取政策性运作模式，借助国家力量保障金融安全，为后续市场化探索奠定了基础。
2.0 时代——市场化转型阶段（2007—2012年）
经历了初创阶段的沉淀后，2007—2012年成为市场化转型的关键时期。原先依靠政策支撑的不良资产处置机制逐渐进入市场博弈，处置方法和操作路径日益丰富。此时，除了问题资产的清理外，更多的创新举措开始被引入资产重整和结构调整中。行业内企业如同蝴蝶破茧而出，既保持了对金融风险的敏锐捕捉，也开启了资产整合与资产价值重构的新篇章。市场力量逐步释放，风险管理和处置效率显著提升，为中国经济顺利渡过危机、实现债务软着陆提供了坚实支撑。
3.0 时代——全面市场化阶段（2013年至今）
自2013年以来，全面市场化时代拉开序幕。监管部门加大监管力度，推动不良资产交易和风险防控全面升级。地方与中央的AMC（四大资产管理公司携手合作，构筑起覆盖上中下游的全链条运作体系。资产处置方式从单一的债权转让延伸到债务重组甚至是资产证券化。交易模式和主体结构不断丰富，形成了跨区域、跨业态、跨层次的资产管理生态系统。这一阶段的特殊资产管理展现出了前所未有的韧性与活力，既有助于缓解局部风险，也为系统性金融风险的防范提供了重要保障。
伴随市场的活跃，特殊资产行业的参与主体日趋多元，交易模式不断推陈出新。政策引导初期，仅有国有四大AMC主导，市场参与者寥寥无几，处于小圈子运作状态。随着市场化转型深入，民间机构、地方AMC、银行系资产管理公司甚至第三方平台纷纷加入这场资产整合博弈，各环节角色分工日趋明确，共同构建起一幅多元协作的产业链图景。
目前，特殊资产行业主要涉及以下四大主体（表1-2）：
|
|
購物車/收銀台(0) | 在線留言板
| 付款方式
| 聯絡我們
| 運費計算
| 幫助中心 |
加入書簽
HOME
新書上架
