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| 編輯推薦： |
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《扩大SDR使用与人民币国际化》立足于人民币成为SDR第3大篮子组成货币的背景，考察SDR扩大使用对人民币国际化的影响，提出后SDR时代的国际货币体改革方向、SDR扩大使用的对策建议以及中国的战略选择。
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| 內容簡介： |
本书系统研究、分析了人民币加入SDR（特别提款权）后，IMF（国际货币基金组
织）与国际社会积极推动SDR扩大使用的进展情况和未来扩大使用的方向；重点对SDR在
国际货币体系中的地位和作用、SDR扩大使用的必要性与可行性、SDR扩大使用是否有助
于加快人民币国际化等问题进行了理论、实证和模拟预测研究；提出了未来推动SDR扩大
使用的对策、建议以及中国的战略选择。本书为SDR扩大使用与人民币国际化的关系研究
提供了新的探索，这对进一步推动国际货币体系改革、推动SDR扩大使用以及加快人民币
国际化进程等具有重要理论和现实意义。
本书可供普通高校国际金融学、世界经济、货币金融学、国际经济与贸易、国际政治
经济学等专业的学生学习使用，也可作为经济和金融理论界、政府部门和决策机构的相关
人员，以及货币金融行业的从业人员学习的参考资料。
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| 關於作者： |
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石建勋，经济学博士。同济大学经济与管理学院教授、博导，财经研究所所长，国家创新发展研究院副院长、首席专家，应用经济学博士后流动站站长；国家社科基金决策咨询项目首席专家；上海市习近平新时代中国特色社会主义思想研究中心副主任；上海市金融学会副会长；上海市中国特色社会主义理论体系研究会常务理事、研究中心研究员；《人民日报》海外版特约评论员；《大公报》财经石评专栏作者。主持完成多项国家社科基金重大项目和一般项目、省部级重点项目和一般项目。撰写决策咨询专报60余篇，发表文章300余篇。出版《人民币的国际地位与作用》《人民币走出去的货币替代理论与战略》等专著和教材18部。获上海市哲学社会科学优秀成果一等奖、中国智库索引最佳研究报告特等奖、中国智库创新人才先锋人物奖、同济大学优秀马克思主义理论课教师奖、全国金融硕士教学案例大赛一等奖等。
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| 目錄：
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目 录
1 第一章
引言
2 第一节 研究背景及研究意义
10 第二节 研究思路与研究方法
12 第三节 研究技术路线
14 第四节 本书研究的创新之处
17 第二章
相关理论研究综述
18 第一节 人民币国际化的相关研究
37 第二节 人民币加入SDR的意义和影响研究
44 第三节 扩大SDR规模和使用范围的相关研究
53 第四节 本章小结
55 第三章
国际货币体系改革与SDR的作用研究
56 第一节 当前国际货币体系存在的多重缺陷
61 第二节 导致当前国际货币体系缺陷的根源
63 第三节未来国际货币体系的改革发展方向
66 第四节 SDR 在国际货币体系改革中的作用
68 第五节本章小结
71 第四章 SDR
扩大使用的必要性研究
72 第一节增加安全性资产的全球供应，并促进多元化
74 第二节降低全球外汇储备积累，缓解全球失衡
75 第三节减轻储备货币发行国负担，完善全球流动性调节机制
76 第四节降低全球汇率不稳定波动的影响
79 第五节促进国际金融多边合作和政策协调
80 第六节本章小结
81 第五章 SDR
扩大使用的可行性研究
82 第一节 SDR 扩大使用的可行性分析视角与分析框架
87 第二节市场需求视角下SDR 的自身经济吸引力分析
92 第三节发行供给视角下IMF 对SDR 的制度支撑能力分析
97 第四节国际政经视角下SDR 扩大使用的国际共识分析
105 第五节本章小结
107 第六章 SDR
计价债券扩大使用的市场分析研究
108 第一节 SDR 计价债券市场的发展历程
111 第二节 SDR 债券风险分散效应的机理分析
115 第三节 SDR 债券的风险收益特征：基于模拟投资方法的定量分析
126 第四节 SDR 债券在国际货币体系中的优势与劣势分析
131 第五节本章小结
135
第七章 SDR
扩大使用是否有助于人民币国际化基于全球
外汇储备货币结构视角的研究
136 第一节模型构建与研究设计
138 第二节基于基准AHP 模型的全球外汇储备币种结构优化分析
150 第三节构建纳入SDR 使用范围因素的拓展AHP 模型
153 第四节 SDR 扩大使用影响全球外汇储备币种结构的情境模拟分析
156 第五节 SDR 扩大使用对人民币国际化的意义和影响
159 第六节本章小结
161
第八章 SDR
扩大使用是否有助于人民币国际化基于国际
经验的比较借鉴研究
162 第一节经验模型与研究设计
165 第二节数据选取与处理和描述性统计分析
171 第三节实证结果及分析
184 第四节对人民币国际化的启示与借鉴
187 第五节本章小结
189
第九章 推动SDR
扩大使用的政策建议与中国战略选择
190 第一节推动SDR 扩大使用的研究分析总结
193 第二节推动SDR 扩大使用的政策建议
206 第三节中国的战略选择
209
参考文献
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| 內容試閱：
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前 言
2016年10月1日人民币正式加入SDR（特别提款权），成为仅次
于美元和欧元的第三大SDR篮子组成货币。人民币入篮初步奠定了人民
币的国际储备货币地位，但其意义主要体现在象征层面，囿于当前SDR
有限的使用范围，人民币加入SDR短期内对促进人民币国际化的实质性
作用并不显著，入篮并不意味着人民币占国际储备份额的自动增加。不
过，人民币加入SDR为我国参与国际货币体系改革和进一步推动人民币
国际化进程提供了新的契机，人民币入篮后我国可通过推动SDR在全球
范围内广泛使用为人民币国际化战略实现拓展快速通道，加快人民币国
际化进程。目前我国在推动扩大SDR使用方面已做了不少工作，而且
在中国和IMF积极推动下，G20（二十国集团）峰会已正式提出要扩大
SDR使用。
从宏观和全局看，无论是扩大SDR使用还是推进人民币国际化，都
是国际货币体系改革的重要组成部分。中国把握人民币加入SDR机遇，
以推动SDR扩大使用，加快推进人民币国际化，构建更有利于中国未来
发展、更有利于世界经济金融稳定运行的国际货币金融新秩序，这不仅
是在后SDR时代的国际竞争中抢占制高点、争创新优势的必然要求，也
是实现中国从经济大国走向经济强国和金融大国的重要战略。
本书主要研究结论如下。
第一，SDR 在国际货币体系改革中可发挥重要的积极作用，短期内
扩大SDR 使用有助于加快国际储备体系多元化改革，长期来看具有超主
权货币特征和潜力的SDR 是构建超主权国际货币体系的理想载体。扩大
SDR 使用将在增加安全性资产的全球供应、降低全球储备积累、完善全
球流动性调节、降低全球汇率不稳定波动以及促进国际金融合作和政策
协调等多方面增强国际货币体系的稳定性与韧性。以SDR 计价债券为例，
其在国际货币金融体系中相比单币种债券的重要优势主要体现在：较优
的风险收益属性能有效降低利率汇率风险，并具有较高风险调整收益；
提前配置的内在优势有助于降低交易成本；纳入人民币也有助于进一步
提升SDR 债券吸引力。
第二，从人民币国际化角度看，在当前人民币占全球储备份额远低
于人民币在SDR 权重的情况下，扩大SDR 使用有助于促进人民币国际
储备份额向人民币在SDR 权重收敛，加快提升人民币国际储备地位。扩
大SDR 使用不仅有利于促进人民币国际化逐步向计价和储备货币驱动型
的国际化路径转型，同时也有助于削弱美元网络外部性，为人民币化拓
展外部空间。而且在当前人民币资本项目不可兑换的情况下，以SDR 为
载体推动人民币国际化，也不失为约束条件下的最佳选择。
第三，进一步基于国际经验数据的实证分析结果显示，SDR 组成
货币在SDR 权重变化对该货币占全球储备份额具有正向影响，而扩大
SDR 使用则有助于进一步增加该货币在SDR 权重对其占全球储备份额
的正向影响程度。因此，人民币入篮后若我国积极推动SDR 扩大使用，
则有助于进一步增强人民币在SDR 权重对提升人民币国际储备地位的促
进作用。
第四，由于当前SDR 自身缺陷和国际政治经济与制度环境条件的约
束，短中期内SDR 并不具备替代美元成为主要国际储备资产的可行性。
在现有制度框架下，通过渐进提升SDR 作用，使其真正成为当前美元主
导国际储备体系的有效补充，是可预见未来的SDR 发展边界，也是推动
SDR 扩大使用的可行目标定位。未来应根据先易后难、先简单后复杂的
原则渐进推动SDR 扩大使用，可先从私人部门参与较少、对美元地位威
胁较小、所需成本较低且更易达成国际共识的地方入手，逐步增加SDR
作为储备资产和计价单位的使用，同时要加快推动SDR 运作机制和IMF
治理结构改革，增强IMF 对推行SDR 的制度支撑能力。
相较于已有研究，本书在以下几个方面进行了创新与突破。
第一，本书分析论证了扩大SDR 使用的必要性，并以SDR 计价债
券为例，创新采用模拟投资方法定量考察SDR 债券在国际货币体系中可
发挥的优势，基于模拟投资方法的量化分析有助于进一步明确SDR 在国
际货币体系中的积极作用，为扩大SDR 使用提供了理论依据和实证支撑。
第二，本书通过将SDR 使用范围因素创新引入全球外汇储备币种结
构决定的AHP（层次分析法）层次结构模型，运用情境模拟方法考察扩
大SDR 使用对人民币国际储备地位的影响机理，为入篮后人民币国际化
研究提供了新视角，同时对未来推动人民币国际化的顶层战略设计也具
有一定决策参考价值。
第三，本书以SDR 组成货币（美元、欧元、英镑和日元）的历史数
据为样本，创新性地在SDR 组成货币在SDR 权重与其占全球储备份额
关系的VAR （向量自回归模型）框架中嵌入SDR 使用范围的门限变量，
采用门限VAR 模型（threshold VAR，TVAR ）实证检验SDR 组成货币
在SDR 权重对其占全球储备份额的影响，以及扩大SDR 使用对SDR 组
成货币的国际储备地位的影响，从而为入篮后的人民币国际化提供来自
国际经验的比较借鉴。
第四，本书基于市场需求、IMF 发行供给和国际政治经济三大视角
全面剖析SDR 的自身经济吸引力、IMF 对推行SDR 的制度支撑能力以
及扩大SDR 使用的国际共识达成可能性，研究提出SDR 发展边界与前
景以及扩大SDR 使用的可行目标定位，进而提出未来推动扩大SDR 使
用的可操作对策建议。
本书上述研究为SDR 扩大使用与人民币国际化的关系研究提供了新
的探索，这对进一步推动国际货币体系改革、推动SDR 扩大使用以及加
快人民币国际化进程等具有重要理论和现实意义。
本书是上海市教育委员会科研创新计划人文社科重大项目人民币
国际化进程中的货币替代效应与政策选择研究的阶段性成果，感谢上
海市教委的项目资助。由于研究水平和能力的局限性，以及国际金融数
据的可获得性，本书难免有不足，欢迎批评指正。
作者
2019 年7 月1 日
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