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| 編輯推薦： |
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本书围绕国有资本如何管理、混合所有制企业如何有效治理这两大核心问题展开，提出国有资本管理的新模式。
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| 內容簡介： |
本书围绕国有资本如科学管理、混合所有制企业如何有效治理这两大相互影响的核心问题展开。在总结我国实践经验和借鉴国外模式的基础上，提出了国有资本管理的新模式、完善独立董事制度和高管人员激励机制的新建议。
其中，关于国有资本管理问题，主要从三方面展开，一是强调要从资产管理转向资本管理；二是国有资本的分类改革和分类监管问题；三是分析国外国有资本管理的模式，并结合我国现有管理模式存在的问题，提出改进建议。
关于混合所有制企业的公司治理问题，主要讨论了独立董事的作用和高管人员的激励问题，指出解决好高管人员的激励问题，需要区分体制内高管和市场化高管，分别设计不同的激励方案，从而利于公司资产的保值增值。
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| 目錄：
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第一章引言1第一节国有企业改革历程2
一、 国有企业改革历程2
二、 国企改革的现实路径7
第二节混合所有制改革背景及内涵10
一、 混合所有制改革的背景10
二、 混合所有制的内涵和形式13
第三节混合所有制改革重点和难点17
一、 混合所有制改革重点17
二、 混合所有制改革难点20
第二章传统国有资产管理问题分析23
第一节传统国有资产管理模式25
第二节传统国有资产投资问题28
一、 主业限制与产融结合28
二、 国有产权转让问题31
三、 公共运营商规制的缺失37
第三节传统模式下公司治理问题41
一、 多头管理和干预41
二、 公司治理行政化47
三、 股权不平等50
第三章新型国有资本管理探索53
第一节新加坡淡马锡模式54
一、 淡马锡公司概述57
二、 淡马锡公司治理结构65
三、 淡马锡公司与政府的关系69
第二节英国电信模式和巴西模式70
一、 英国电信模式70
二、 巴西模式92
第三节我国国有资本管理模式之争106
一、 汇金公司概述106
二、 汇金性质之辩108
三、 推动国资委模式创新114
四、 汇金模式之质疑117
第四节我国国有资本管理模式探索122
一、 相关政策梳理122
二、 两类公司124
三、 国有资本管理模式发展125
第四章混合所有制改革分类方案建议129
第一节混合所有制改革分类实施方案的基本框架129
一、 国有企业功能界定130
二、 分类实施方案内容130
第二节 北京、上海国有企业分类监管样本132
一、 北京的国有企业分类监管方案132
二、 上海的国有企业分类监管方案134
第三节中央企业混合所有制改革的分类实施方案135
一、 中央国企与地方国企在分类上的差异136
二、 中央企业混合所有制改革的分类实施方案建议136
第五章混合所有制下的公司治理问题140
第一节国企公司治理现状和问题分析141
一、 人事任免体系行政干预力度大142
二、 职业经理人市场缺失143
三、 激励机制有待完善144
四、 独立董事监督作用有限146
第二节国有企业独立董事制度现状分析149
第三节国有企业独立董事作用的实证分析152
一、 研究假设152
二、 数据选择153
三、 样本特征154
四、 回归分析和检验155
第四节混合所有制下完善独立董事制度的措施163
一、 完善董事会结构，增加体制外独立董事的聘任164
二、 增强独立董事的专业化，选聘不同职业背景的独立董事164
三、 完善独立董事的激励制度，引导独立董事敢于表达真实意见165
第六章混合所有制下的管理层激励问题166
第一节国有企业管理层激励研究的理论分析166
一、 公司治理与管理层激励166
二、 所有者缺位与管理层激励168
三、 声誉与管理层激励169
第二节国有企业管理层薪酬改革的历史与现状170
一、 国有企业高管薪酬的改革历程170
二、 国有企业高管薪酬改革的现状172
第三节国有企业管理层经济激励效益的量化分析175
一、 研究假设175
二、 数据选择175
三、 样本特征176
四、 回归分析和检验176
第四节国有企业管理层政治激励效益的量化分析183
一、 研究假设183
二、 数据选择184
三、 样本特征185
四、 回归分析和检验186
第五节混合所有制下管理层激励措施的建议190
一、 国资委对国有企业管理人员的合理定位是前提191
二、 建立并完善职业经理人市场191
三、 设计合理的薪酬体系191
四、 薪酬信息的披露与监督192
第七章结束语193
一、 混合所有制改革的关键是产权改革193
二、 分类改革要和分类监管同步推进193
三、 淡马锡模式的关键是国有民营194
四、 传统国资管理模式需要重新设计，汇金模式具有改进的空间195
五、 区分市场化高管和体制内高管，后者需要逐步取消195
六、 混改措施实现国有资本和社会资本的激励相融196
附录国资委双重角色在法律文件中的具体表现197
参考文献210后记215
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| 內容試閱：
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经过40多年的改革和发展，中国经济形成了国有企业、外资企业和民营企业三足鼎立的结构，与改革开放之前国有企业一家独大的局面相比，整个社会的所有制结构有了根本性改变，整个市场的活力和弹性大大提高，资本配置的优化促进了经济的发展。
在三位一体的社会经济结构中，国有企业处于十分重要的地位，由于国有企业资产总量十分庞大，这部分资产的运行效率直接关系到整个中国经济运行质量的提升。
我本人曾经在19972002年担任过中国诚通集团董事长，参加了国有企业扭亏脱困攻坚战，经历了央企从各个国家部委下属企业脱胎换骨为国务院国资委管理企业的全过程。记得当时国务院各个部委分散设立和管理着几百家大大小小的部级或局级国有企业，从拥有数千亿资产的中国石油天然气总公司，到区区几千万资产的贸易型公司。在这些国有企业中，许多已经资不抵债，缺乏对资产的监督和管理，国有资产流失十分严重，整个国有企业处于十分困难的境地。
针对上述国有企业政企不分、多头管理、负债累累、严重亏损的问题，党中央国务院启动了扭亏脱困攻坚战。现在回想起来，这场攻坚战是一场前所未有的改革。就中央各部委下属企业而言，这场改革可以归结为两句话： 一是成立中央企业工委（后改为国家国资委）统一管理原国务院各部委下属企业，由此在历史上第一次形成了统一管理的央企集团，大大提升了央企在中国经济中的地位，对未来中国企业的竞争格局产生了深远的影响；二是把盈利的优质企业上交中央企业工委管理，将亏损企业破产或兼并，相关职工下岗离职再就业，其中我所领导的中国诚通集团，就关闭、破产了上百家大大小小的企业，下岗职工超过1万人。通过采取以上措施，一方面甩掉了巨额的亏损和债务包袱，另一方面形成了统一领导的160多家央企集团。在此基础上，原国务院部委所属企业一改颓势，资产负债率大幅下降，整体上从亏损转为大幅盈利，整个国企的市场形象大为改观。
在国有企业集中力量进行扭亏脱困攻坚战的过程中，整编重组、关闭、破产成为主要的改革手段，这些外科手术式的改革并未从深层触及企业内部机制的改革，因此在扭亏脱困任务完成之后，整个国有企业还需要进行新一轮的改革。
《混改下一步》是为新一轮改革提供思路和方案的力作。在这本书中，作者们研究了世界上各种先进的国有企业管理模式，特别是广受推崇的淡马锡模式，分析了其可圈可点可取之处，也正面剖析了中央汇金公司与国务院国资委的不同管理模式。在此基础上，针对混合所有制改革的任务，抓住独立董事制度和管理层激励制度两大关键问题进行了深入的分析，并提出了可行的建议。
本书对于国有企业的管理者和有志于参与混合所有制改革的民营企业家都有十分重要的参考价值。它既是一本具有较高学术水平的经济学著作，也是一本混合所有制改革的操作指南，期待全体研究人员的这份心血结晶可以为我国正在进行的混合所有制改革做出重要的贡献！
田源亚布力中国企业家论坛创始人、主席2018年8月3日混改下一步新时代混合所有制改革的新思路序二混合所有制到底要干什么？序二混合所有制到底要干什么？《混改下一步新时代混合所有制改革的新思路》这本书，以大量翔实的资料和案例，记载、分析、论证了我国混合所有制改革的发端、进程和所面临的各种问题，同时还介绍了外国国有资本管理的各类模式，以作参照。这是我目前看到的有关混改的最为完整的研究，我相信这是很有价值的。我对国有企业改革和现代企业制度做过一些理论研究，并且在实践中摸索已久，这里发表的意见仅是一家之言，借为序。
早年我在国家经贸委综合司工作时，曾参与国家有关现代企业制度的各类文件的起草，并负责国有企业百户现代企业制度的试点工作。20多年过去了，国企改革取得巨大成果，尽管道路曲折，但市场化的方向依然没有改变，还在实践中不断探索前行。与此同时，我于1996年创建的华泰保险公司也在这期间取得了长足的发展，成为保险行业质量效益型的典范，其中最成功的经验就是始终坚持现代企业制度的公司治理，它可以保证企业长治久安，沿着健康的道路成长。华泰保险自成立起即推行混合所有制，既包含国有股东，也包含民营股东，后引入外资股东，起初国有股东占绝大多数，由于股权分散并且均衡，我们称为国有民营，其实就是混合所有制。近几年间，公司主要股东国有与民营出现较大更迭，但是坚持规范的公司治理原则，就能保持公司经营稳定和持续的发展。
当前，以混合所有制改革为突破口的国企改革正积极稳妥推进，基于体制机制障碍、国有资产流失和非公权益侵犯的担忧，混改成效还需进一步观察。混合所有制是国企的一个方向性改革，或者叫突破口。但是它到底应该解决什么问题呢，或者说有哪些根本性的好处呢？我认为：
第一，建立符合市场经济要求的公司治理，提高其竞争力或生命力。
几年前我曾经说过一句重话： 混合所有制或许是一剂良药，它可以治国企的病，救央企的命。为什么这么说？因为国有企业改革到了一个关键的节点，那就是： 单一公有制的国有企业虽然改成了公司，产品走向市场化，但在公司治理方面不够市场化，甚至更加党政化。随着党委、政府的任期和换届，国企领导人也有任期和换届，表现为： 新政新人、新人新政。其效应是企业领导人行为和工作预期的短期化，将业绩当政绩完成，由此带来国企的生命力和竞争力必然有限。一个经济周期需要15年，一个战略周期需要10年，一个新技术周期至少需要5年。国企虽有资源优势，但存在体制弊端，尤其是难于建立适合市场经济要求的公司治理。混合所有制要求管理者对全体股东负责，而不是对其中的单一股东负责，可以在一定程度上解决国企中的政企不分、党企不分的问题，可以去行政化，增强市场化，更适合公司的法人治理发挥作用，提高公司的竞争力和生命力。公司的法人治理必须坚持董事会的领导体制，董事会是公司的最高决策机构，股东大会是公司的最高权力机构，任何人都被要求在这一权力架构中发挥作用。来自于上级党委和个别大股东的过度干预都是对规范的公司治理结构的破坏，是对现代企业制度原则的违背。当然，不是所有国有企业都适合采用混合所有制，但它至少可以将部分竞争型国有企业改革推向一个新的发展阶段。
第二，有利于培育一批货真价实的企业家群体。
企业发展是由企业家主导，还是由政府主导，是有所不同的。计划经济由政府主导，市场经济应该由企业家主导。企业发展由企业家主导而非政府主导是改革的方向。那么，这里所说的企业家是怎样的人呢？在我看来，合格的企业家应该是创造企业社会价值，能够以独立人格承担企业的责任和风险，同时分享企业收益的人。国企领导人目前存在的任命制任期制和限薪制，显然难以成就真正的企业家。单一所有制的国企，其任职、任期和分配制度都是由上级党组织和政府部门说了算，很难做到市场化。国企，尤其是央企的领导人，往往重级别、政治待遇，深悉权力来源，甚至有个别人为了期满后的工作安排，不惜利用国企资源去满足某些党政领导人的寻租，即出现红顶商人难于善终的历史局面。混合所有制由于出资人的不同，权力来源不同，更适合采用同一市场化的原则来选择或任用企业领导人，给予其有市场竞争力的薪酬。尤其是公司领导层建立长期激励计划，可以对应公司的长期发展战略和成长周期，由此使支配或运用国有资源的企业领导者成为真正意义上的企业家，摆脱高危窘迫的境地。
第三，有利于市场结构的优化和资源的合理配置。
国企往往是规模导向，用产值排位，以总资产多少定级别，效益其次。由此带来的一个社会效应是行业生产过剩，资产的错配和市场的失调，导致市场经济在扭曲中发展，破坏和浪费了许多社会资源，也使民营企业的营商环境受到影响。一句话，会带来市场经济的失灵，还有改革的失效。混合所有制使市场竞争的主体处于同一价值理念的驱动之下，实现利润导向，有利于市场资源的合理配置，也有利于市场结构的优化。
第四，混合所有制不仅给国有企业，也给民营企业带来新的发展机遇。
国企和民企通过相互参股的方式，相互吸取，将资源优势和体制优势结合起来，消除以往存在的某些不平等，共同发挥积极性，打造公平竞争的市场体系。华泰保险自1996年发起设立伊始就实行混合所有制,22年来,公司股权结构经历了由国有企业股份为主到民营企业股份为主的变化,但是公司治理一直保持平稳、健康的发展状态，保持了公司战略转型的实现和可持续发展，这也彰显了混合所有制的优势。
几年过去了，混合所有制的话题依然热门，是因为混合所有制遇到了很多尚未破解的难题，改革仍在行进中。时至今日，混合所有制已经不仅是政府和国有企业领导人之所想，而且还是民营企业家之所图。
首先是国有企业领导人之所想。国企领导人在现存的国有公司的治理关系中处于一种窘境，难以成为真正意义上的企业家。通过企业混合所有制的改组或改革，降低国有股份的比例，尤其是切断国企领导人的组织委派关系，使国企领导人建立起对全体股东负责的独立人格。当然，政府组织作为股东或较大股东，可以向混合所有制企业推荐而不是委派企业负责人，企业的领导人由全体股东或董事会按照市场标准进行选聘，以培养出真正意义上的企业家。
混合所有制的核心是建立与市场化要求相适应的公司治理，其关键是要切断政府委派企业领导人的脐带，让企业领导人成为具有独立人格的企业家。政府组织作为出资人对混合所有制企业只管资本，而不再去管人。据说某省市推出的混合所有制改革方案中提出，凡国有股份不超过50%的企业，政府不再向企业委派负责人，而是由企业自主进行市场化选择，这是一个了不起的进步。以往的国企领导人，经过选聘可以进入混合所有制企业，其受困扰的薪酬标准、股权激励、退休年金，乃至面临的政府官员寻租、职位安全等问题都将迎刃而解。我相信，用不了多久，就会看到越来越多的国有企业领导人变成混合所有制企业的企业家。
其次是民营企业家之所图。近些年来，一些民营企业和PE（私募股权投资）基金专门热衷于国企的混合所有制改造，成功率非常高。它们专门挑选那些资源多、管理好、潜力大、机制差的国有企业，通过参股的方式，将原来的国企领导人送到企业家的位置，大幅提升原有企业的效率和效益。企业混合所有制的建立，蕴含着一种希望，它有利于完善符合市场经济要求的公司治理，培养一批新型企业家，这会是新时代、新增长的一个新动力。
王梓木华泰保险集团股份有限公司董事长兼首席执行官2018年7月25日
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