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本书从考生的角度出发，集作者多年CFA培训经验于一体，力邀国内外众多金融投资专业人士精心打造，体现了当今国内CFA考试中文解析的高水准。 完全参照CFA协会官方指定用书编写，囊括全部核心内容和重点内容，契合中国考生的实际情况，有利于考生快速阅读、备考。本书具有专业性、前沿性、全面性、实用性和效率性等特点，适合作为考生备考CFA一级的参考书。
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| 內容簡介： |
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本书从考生的角度出发，集作者多年CFA培训经验于一体，力邀国内外众多投资专业人士精心打造，体现了当今国内CFA考试中文解析的高水准。本书完全参照CFA协会官方指定用书编写，囊括全部核心内容和重点内容，契合中国考生的实际情况，有利于考生快速阅读、备考。本书具有专业性、前沿性、全面性、实用性和效率性等特点，适合作为考生备考CFA一级的参考书。
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| 關於作者： |
何旋 CFA FRM 品职教育创始人首席培训师
金融培训8年，5000 学员，5000 累积授课时间，600 在线授课时间，100 知名金融机构内训讲师。
李斯克 CFA FRM 品职教育创始人 CEO
清华大学出版社签约作家 ，5000 学员，4000 累积授课时间，摩根斯坦利全英文内训授课讲师。
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| 目錄：
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目录
前言
第1章道德规范与专业行为准则
1 投资行业的道德和信任2
1.1 道德2
1.2 道德和专业性4
1.3 道德行为面临的挑战4
1.4 道德行为对投资行业的重要性5
1.5 道德准则与法律法规6
1.6 道德决策框架7
1.7 总结9
2 道德规范10
2.1 诉讼、AMC与道德规范和专业行为准则的对比10
2.2 道德规范详述★11
3 专业行为准则13
3.1 准则Ⅰ：专业性★★★15
3.2 准则Ⅱ：对资本市场的诚信★★★28
3.3 准则Ⅲ：对客户的责任★★★35
3.4 准则Ⅳ：对雇主的责任★★★48
3.5 准则Ⅴ：投资决策★★★56
3.6 准则Ⅵ：利益冲突★★★65
3.7 准则Ⅶ：CFA会员和候选人的责任★★★72
4 全球投资业绩标准76
4.1 全球投资业绩标准介绍76
4.2 GIPS的9个主要部分★78
第2章数量
1 货币的时间价值83
1.1 利率的解释83
1.2 有效年利率★★86
1.3 货币时间价值的计算87
2 现金流折现的应用95
2.1 净现值与内部收益率95
2.2 货币市场产品的收益率99
2.3 时间加权收益率与货币加权收益率102
3 统计概念和市场收益率106
3.1 基本概念106
3.2 对集中趋势的度量110
3.3 对离散程度的度量115
3.4 切比雪夫不等式★117
3.5 变异系数和夏普比率★★★118
3.6 偏度和峰度120
4 概率及相关概念123
4.1 概率、期望、方差123
4.2 概率的表达形式以及计算法则125
4.3 组合的期望及方差128
4.4 贝叶斯公式★130
4.5 排列组合131
5 概率分布133
5.1 概率分布的介绍133
5.2 离散分布134
5.3 连续分布136
5.4 蒙特卡罗模拟1416 抽样与估计142
6.1 推断性统计142
6.2 抽样143
6.3 估计147
7 假设检验155
7.1 假设检验的基本原理155
7.2 假设检验的步骤★★★156
7.3 置信区间和假设检验★161
7.4 p值法★★161
7.5 第一类错误和第二类错误★★161
7.6 假设检验的分类162
7.7 参数与非参数检验163
8 技术分析164
8.1 技术分析简介164
8.2 技术分析的图表类型165
8.3 趋势的运用167
8.4 常见的技术分析图形★169
8.5 常见的技术分析指标170
8.6 周期的运用175
第3章经 济 学
1 供给与需求179
1.1 关于需求与供给模型179
1.2 弹性★183
1.3 替代效应和收入效应★188
1.4 正常商品和劣质商品★190
1.5 经济成本与会计成本190
1.6 总收入、平均收入和边际收入192
1.7 边际收益与生产效率193
1.8 利润最大化点、停止生产点和盈亏平衡点197
1.9 规模经济与规模不经济199
2 公司和市场结构201
2.1 市场结构的特点201
2.2 完全竞争202
2.3 垄断竞争204
2.4 寡头205
2.5 完全垄断208
2.6 集中度衡量210
3 总产出、价格和经济增长212
3.1 国内生产总值212
3.2 GDP相关概念215
3.3 GDP的计算216
3.4 GDP的组成217
3.5 IS曲线219
3.6 LM曲线的相关内容220
3.7 总需求曲线223
3.8 总供给曲线226
3.9 经济增长及其可持续性231
4 经济周期233
4.1 经济周期概述233
4.2 经济周期理论★236
4.3 失业率238
4.4 通货膨胀240
4.5 经济指标244
5 货币政策与财政政策247
5.1 基本定义247
5.2 货币政策248
5.3 财政政策256
5.4 货币政策和财政政策的相互作用260
6 国际贸易及资本流动261
6.1 绝对优势与比较优势261
6.2 李嘉图模型及赫克歇尔-俄林模型★263
6.3 贸易限制264
6.4 贸易集团、共同市场和经济联盟267
6.5 国际收支账户267
6.6 国际组织★268
7 外汇汇率270
7.1 外汇汇率概述270
7.2 外汇汇率的分类★★271
7.3 外汇牌价★★★273
7.4 交叉汇率★★274
7.5 利率平价理论★275
7.6 汇率制度★277
7.7 汇率对国际收支平衡的影响278
第4章财务报表与分析
1 财务报表分析简介3
1.1 财务报表分析的体系4
1.2 财务报表分析的目的4
1.3 5张主表★5
1.4 财务报表分析其他相关信息★8
1.5 审计及审计意见★9
1.6 财务报表分析的步骤11
2 财务报表机制13
2.1 财务报表要素13
2.2 财务报表要素及其会计科目14
2.3 会计系统中的记账流程17
2.4 会计恒等式★18
2.5 权责发生制与收付实现制★20
2.6 权责发生制下4类应计科目的应用★20
2.7 财务报表之间的钩稽关系23
3 财务报表分析简介25
3.1 准则制定机构和监管机构25
3.2 财务信息质量特征28
3.3 财务报表的一般特征29
3.4 报表结构内容要求31
3.5 国际会计准则和美国会计准则之间的差异31
4 理解利润表34
4.1 利润表的结构和构成34
4.2 结构百分比利润表37
4.3 收入确认原则★★★38
4.4 每股收益★★★45
4.5 综合收益★51
5 理解资产负债表53
5.1 资产负债表的结构和构成53
5.2 结构百分比资产负债表56
5.3 金融资产★57
6 理解现金流量表59
6.1 现金流量的类型59
6.2 经营活动现金流量的计算62
6.3 投资活动现金流量的计算66
6.4 融资活动现金流量的计算67
6.5 现金流量表的分析68
6.6 自由现金流70
7 财务分析技术72
7.1 百分比分析法72
7.2 财务指标比率及分析73
7.3 杜邦分析体系82
7.4 权益分析、信用分析及产业分析84
8 存货86
8.1 存货成本的初始计量★86
8.2 存货后续计量★★88
8.3 定期盘存制和永续盘存制★★★92
8.4 后进先出法储备和后进先出法清算★★★96
8.5 存货跌价调整100
8.6 存货的管理与披露103
9 长期资产105
9.1 资本化与费用化105
9.2 固定资产的确认、初始计量以及后续计量108
9.3 固定资产的折旧问题★★★110
9.4 无形资产115
9.5 长期资产的减值问题116
9.6 投资性房地产121
10 所得税会计122
10.1 所得税会计和递延所得税的介绍122
10.2 所得税的名词解释★★★124
10.3 利润表方法★126
10.4 资产负债表方法★★★128
10.5 所得税的计量133
10.6 所得税的分析137
11 长期负债139
11.1 长期负债的简介140
11.2 债券的账务处理★★★141
11.3 债券的其他几个问题147
11.4 租赁简介149
11.5 租赁的其他几个问题157
11.6 养老金简介158
12 财务报表质量160
12.1 概念概述160
12.2 评估财务报表质量162
12.3 检测财务报表质量问题163
13 财务报表分析：实务应用166
13.1 实务应用：评估过去的财务业绩166
13.2 分析师对财务报表的调整167
第5章公司理财
1 资本预算171
1.1 资本预算基础★★171
1.2 资本预算方法★★★173
1.3 净现值法对股价的影响与现实情况177
2 融资成本179
2.1 加权平均融资成本179
2.2 税后债务融资成本★180
2.3 股权融资成本★★★182
2.4 最优资本结构★★186
2.5 资本边际成本186
2.6 发行费用1883 杠杆的衡量190
3.1 杠杆的基本概念190
3.2 杠杆的计算★★★191
3.3 盈亏平衡分析★★★192
4 运营资本管理194
4.1 流动性的衡量方法194
4.2 流动性管理197
4.3 现金管理199
5 上市公司治理201
5.1 公司治理201
5.2 利益相关者★★202
5.3 利益相关者关系管理204
5.4 董事会和董事委员会★207
5.5 影响利益相关者关系和公司治理的因素209
5.6 公司治理与利益相关者管理的风险及优势211
5.7 公司治理和利益相关者管理要素分析212
5.8 ESG投资者须知214
第6章组合管理
1 投资组合风险和收益：第一部分219
1.1 资产的投资特点★★★219
1.2 风险厌恶和投资组合选择225
1.3 马科维茨现代组合管理理论★★★227
1.4 资本配置线和两基金分离定律★230
2 投资组合风险和收益：第二部分233
2.1 资本市场线★★★233
2.2 资本资产定价模型★★★237
2.3 多因素模型243
2.4 组合业绩评价★★★244
3 组合管理：概述247
3.1 组合的观点247
3.2 不同投资者类型的特点★248
3.3 组合管理的过程★250
4 组合规划和构建的基础理论251
4.1 组合规划：客户投资说明书★251
4.2 组合构建★254
5 风险管理：介绍256
5.1 风险管理的流程256
5.2 风险制度安排258
5.3 风险的识别★★259
5.4 风险的计量及管理261
第7章权益投资
1 金融市场和市场结构2
1.1 金融市场的主要功能★★2
1.2 金融市场的参与者★4
1.3 健全的金融市场与市场监管★★7
1.4 金融资产的分类★★8
1.5 金融市场的分类★11
1.6 金融市场的具体组织架构★★12
1.7 交易头寸★★★14
1.8 交易指令★★★19
2 证券市场指数25
2.1 证券市场指数简介★25
2.2 构建指数的方法★★★28
2.3 证券市场指数的特点★★33
3 有效市场假说36
3.1 市场有效性及其分类★★★36
3.2 关于有效市场假说的检测、启示和总结★40
3.3 行为金融学★43
4 权益类投资概览45
4.1 权益类证券的特征★★45
4.2 私募股权证券★48
4.3 境外投资49
4.4 权益类证券的风险与收益特征★★52
4.5 市场价值和账面价值53
4.6 要求回报率545 行业和公司分析56
5.1 三步估值法概述★56
5.2 宏观经济分析★★56
5.3 行业分析★★57
5.4 公司分析★★63
6 权益估值：概念和基本工具65
6.1 权益估值概述65
6.2 未来现金流折现模型★★★66
6.3 价格乘数法★★76
6.4 基于资产价值的估值模型81
第8章固定收益
1 固定收益债券：基本概念84
1.1 债券的定义和基本特征84
1.2 债券市场★86
1.3 债券合约88
1.4 债券的现金流结构★★91
1.5 含权债券★★98
2 固定收益市场：发行、交易和融资101
2.1 全球债券市场概述101
2.2 债券的一级市场和二级市场104
2.3 不同的发行主体发行的债券特点106
2.4 公司的融资方式108
2.5 银行的短期融资方式110
3 债券估值113
3.1 债券估值方法的介绍113
3.2 收益率的计算122
3.3 利率的期限结构128
3.4 利差130
4 资产证券化的介绍133
4.1 证券化对经济和金融市场的作用133
4.2 资产证券化的过程135
4.3 居民住房抵押贷款证券139
4.4 商业抵押贷款支持证券156
4.5 非抵押贷款的资产支持证券157
4.6 债务抵押债券159
5 固定收益产品的风险和收益161
5.1 收益的计算161
5.2 利率风险的衡量：久期★★★166
5.3 久期的性质★★★171
5.4 组合久期172
5.5 利率风险的衡量：凸度★★★173
5.6 利率风险与投资期★★176
5.7 收益率波动的期限结构★179
6 信用分析基础180
6.1 信用风险相关名词的理解180
6.2 资本结构、求偿顺序、回收率181
6.3 信用评级★182
6.4 传统信用分析方法：公司债券★★184
6.5 信用风险和回报：收益和利差191
6.6 高收益公司债、国债和非国债的信用分析192
第9章金融衍生产品
1 衍生品市场和衍生工具196
1.1 衍生品市场概述★★196
1.2 远期合约及其基本特征★★★201
1.3 期货合约及其基本特征★★★204
1.4 互换合约及其基本特征★★★208
1.5 期权合约及其基本特征★★★209
1.6 信用衍生品及其基本特征★★216
1.7 衍生品市场的作用及其缺陷★★218
1.8 无风险套利及无套利定价原则★★★218
2 衍生品定价和估值220
2.1 衍生品定价与估值的基本原则★★220
2.2 远期的定价与估值★★★223
2.3 期货的定价与估值★★★230
2.4 互换的定价与估值★★★231
2.5 期权的定价与估值★★★232
第10章另类投资
1 对冲基金243
1.1 对冲基金的基本特性243
1.2 基金中的基金★244
1.3 对冲基金的策略★245
1.4 对冲基金的费用结构★247
1.5 对冲基金的其他关键事项249
2 私募股权投资251
2.1 私募股权投资基金的定义及其策略251
2.2 私募股权基金的组织形式和费用结构253
2.3 退出机制★253
2.4 投资组合的估值及考量254
3 房地产投资256
3.1 房地产投资的介绍256
3.2 基础设施投资的介绍259
4 大宗商品和其他另类投资260
4.1 大宗商品和大宗商品投资工具的介绍260
4.2 大宗商品期货和其他另类投资的概念及定价261
5 另类投资的特征263
5.1 另类投资的特征比较★263
5.2 另类投资风险-收益的衡量★264
5.3 另类投资的尽职调查264V
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前言
本书的缘起
第一次接触CFA考试是在2008年，金融危机寒冬笼罩下的金融市场一片惨淡。
身边的朋友或为了保住自己的职位、或为了挤进金融行业，都纷纷考证充电，争取可以让自己的简历看起来更有竞争力一些。于是，CFA这个不算便宜的考试便成为大家共同奋斗的目标。
那时CFA考生远没有现在这么多，学习资料也非常少，我买了一套原版书就开始备考。结果拿到原版书的时候顿时有些头疼，这二十多斤重的全英文书，我该怎么看呢？
由于我是工科背景，金融零基础，上手直接看CFA原版教材效率很低，我就先找来国外的一些金融经典教材的中文版，一本一本翻过去，先补补基础，先后学习了曼昆的《经济学原理》、兹维博迪的《投资学》和《金融学》以及罗斯的《公司理财》。每本书都是大部头，全部看完花了我非常多的时间，但是好歹算是对很多知识背景有了初步了解，再去看CFA一级的原版书，才有了些感觉，于是看书、做题，最后通过了考试。
回想自己三个级别的考试，其实花时间最多的就是一级，因为这是打基础的过程。后面二三级备考反倒花的时间越来越少。
CFA一级的考生，背景千差万别，目标却是一致的：通过考试、学到知识。而中国的考生备考过程，有以下"三座大山"需要翻越。
第一座大山--语言不熟悉。语言上的熟悉程度，会在很大程度上影响对知识的理解与记忆，尚未习惯全英文考试的考生，哪怕英文基础还可以，也很有可能会翻完一页书感觉读懂了，但是合上书就什么都回忆不起来了。所以，CFA一级的考生需要一本中文参考书，英文不理解的地方，翻翻中文书，提高备考效率。
第二座大山--背景知识缺失。学习就是把不知道的知识放进脑袋里的过程，不仅要记住，更要理解。可是为了理解一个知识点，你需要很多相应的背景知识，比如要理解股权与债券的区别，需要知道资产负债表左侧与右侧的关系、投资与融资的关系，需要理解企业资本流动的规律。但是，不管是中文教材还是英文教材，特点都是以讲结论为主，解释上也更多地论述"是什么"，而不是从根源上告诉你"为什么"，比如为什么会有衍生产品，基本上教材都不会提及。可是，这个背景知识不理解，后面学起来就会非常难。所以，教材的背景知识缺失是横在考生面前的第二座大山。
第三座大山--不理解考试特点。CFA考试有其自身的考试特点与体系，比如一级考试侧重概念理解、二级考试侧重估值计算、三级考试侧重资产组合管理应用。考生不了解考试特点，很容易走弯路，浪费时间。
所以，备考时我就想，如果能有一本完全贴近CFA考试、能交代出别的教材忽略的背景知识，同时又能介绍考试重点的中文参考书，那该有多好。
后来我误打误撞进入培训行业，成为CFA培训师，一讲就是6年，看到每年都有越来越多的中国考生选择挑战CFA，他们都那么努力，而横在考生面前的那三座大山却还在那里。于是，写一本适合中国考生的CFA中文参考书的心愿，更加强烈了。
后来，就有了本书。
我跟何旋结合多年的培训经验，对CFA的知识体系进行了重新整理，在贴近考纲的前提下使知识结构更加清晰，还在考生学习过程中容易产生困惑的地方补充了背景知识，让大家"知其然，也知其所以然"；同时也会告诉大家每门课的考试特点以及相应的复习方法，让考生做到有的放矢。
希望本书，可以让大家CFA的备考之路走得更舒服、平稳。
本书的使用方法
CFA一级总共有十门课，这十门课之间是有内在逻辑的。
其中介绍金融产品的有五门课，分别是：权益投资（Equity）、固定收益（Fixed Income）、金融衍生产品（Derivative）、另类投资（Alternative）和组合管理（Portfolio）。
介绍实体经济运行的有三门课，分别是：经济学（Economics）、公司理财（Corporate Finance）和财务报表与分析（FSA）。
基础学科有两门，分别是：道德规范与专业行为准则（Ethics）和数量（Quantitative）。
复习顺序
由于这十门课之间存在内在联系，所以建议大家按照这样的顺序复习，会更加顺畅：首先学习数量和组合管理，理解货币的时间价值、建立起组合管理的思想。其次学习权益投资，因为权益投资前半部分是对整个金融市场和产品做了综述，方便大家建立整体框架。然后学习经济学、财务报表与分析和公司理财，了解公司资本流动以及创造价值的规律。之后学习金融衍生产品，建议大家严格按照固定收益、金融衍生产品和另类投资这三个顺序学习。因为懂了固定收益，才能学习金融衍生产品中的利率衍生产品；懂了金融衍生产品，才能学习另类投资中大宗商品的内容。最后学习道德规范与专业行为准则，这门课与其他学科是独立的，而且记忆的内容比较多，学早了也会遗忘。
如何与其他学习资料配合
CFA考试毕竟是全英文的考试，最终大家一定要建立英文的思维方式。所以本书应该作为英文复习资料的一个配套参考书，是补充性质的，方便大家提高备考效率。
与其他学习资料的配合上，建议大家可以采取如下的方式学习。
如果你金融基础很弱：可以先通读一遍本书，建立起整体的框架感，对知识有基本的理解，然后再看英文教材。
如果你已经有一定的金融基础：建议边看英文教材边看本书，比如英文教材理解不深刻的地方翻看本书，中英文互补，加强理解。
另外需要补充一下，本书并不是英文教材的翻译，而是根据考纲编写的中文参考书，所以书中的结构更加清晰，大家试着用本书的知识结构学习，可以节省很多自己整理知识结构的时间。
其他学习资源
书籍只能通过视觉的形式传递信息，有其局限性。为了更好地帮助大家学习，我们为本书的读者提供了更丰富的免费学习资料，大家可以关注我们品职教育的官网和公众号，我们会持续更新学习方法、学习资料等有价值的信息，还可以加入学习社群，与一群志同道合的伙伴一起学习，让备考的道路不再孤单。
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