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★我在1921年的时候买进一些股票，1929年时获利了结并保持空仓。1929年股市飙升的*后时刻，我没有持有任何股票。基于道氏理论的原因，我在股灾之后的两年中，只持有少量比例的头寸。显然，我的研究已经获得了应有的回报。——罗伯特雷亚
查尔斯·道是道琼斯公司的伟大缔造者，也是《华尔街日报》的创办人之一。直到1902年离开人世，查尔斯·道一直在《华尔街日报》担任编 辑工作。查尔斯·道先生并没有将自己对股票市场的研究理念定义为道氏理论。这一概念由查尔斯·道先生的挚友萨谬尔·A.尼尔森在其著作《股票投机原理》中首次提出。在该著作之中，尼尔森**次从实战应用的角度阐释了道氏理论。此后，威廉·P.汉密尔顿和罗伯特·雷亚潜心研究，并热衷于推广道氏理论，使之更加准确完善。
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| 內容簡介： |
本书作者雷亚先生经过仔细探究查尔斯·道和汉密尔顿的文章（共计252篇）后，写出了本书。本书阐述了道氏理论的内容，使道氏理论能为广大交易者服务，对道氏理论进行了提炼归纳，并做出重要的补充论述，全面系统地介绍了20世纪以来股市中最重要的理论——道氏理论。其意义深远，贡献杰出。
本书主要内容包括：道氏理论的演变；汉密尔顿讲述的道氏理论；价格操纵；平均价格指数消融一切；道氏理论并非永远准确；道氏理论的三种运动等，共十章节。
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| 關於作者： |
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查尔斯·道是道琼斯公司的伟大缔造者，也是《华尔街日报》的创办人之一。直到1902年离开人世，查尔斯·道一直在《华尔街日报》担任编 辑工作。查尔斯·道先生并没有将自己对股票市场的研究理念定义为道氏理论。这一概念由查尔斯·道先生的挚友萨谬尔·A.尼尔森在其著作《股票投机原理》中首次提出。在该著作之中，尼尔森第一次从实战应用的角度阐释了道氏理论。此后，威廉·P.汉密尔顿和罗伯特·雷亚潜心研究，并热衷于推广道氏理论，使之更加准确完善。
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| 目錄：
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目 录
第
1 章 道氏理论的演变 001
第
2 章 汉密尔顿讲述的道氏理论 015
第
3 章 价格操纵 029
第
4 章 平均价格指数消融一切 035
第
5 章 道氏理论并非永远准确 049
第
6 章 道氏理论的三种运动 061
第
7 章 主要运动 067
第
8 章 熊 市 071
第
9 章 牛 市 083
第 10 章 次级调整运动 097
第 11 章 日内波动 131
第 12 章 两种指数必须相互验证 135
第 13 章 预测趋势 147
第 14 章 “线型窄幅横盘”状态 153
第 15 章 量价关系 167
第 16 章 双顶和双底 179
第 17 章 论个股 187
第 18 章 论投机 191
第 19 章 论股市哲学 203
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| 內容試閱：
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第一章
道氏理论的演变
查尔斯道是美国最著名的资讯公司——道琼斯公司的创办者，同时他也是《华尔街日报》的所有者之一。1902年，他永远地离开了我们。他生前一直在《华尔街日报》里做编辑的工作。在他与世长辞的前几年中，他发表了一些关于在股市进行投机的文章。这些文章就是他本人留给后人唯一还存在的关于研究股市规律的记录。这些研究记录，都是以包含铁路股和工业股的平均价格指数运动为基础的。
查尔斯道并没将他研究市场的方法叫作道氏理论。道氏理论的第一次被提出是在查尔斯道先生的挚友萨谬尔A.尼尔森于1902年出版的《股票投机原理》这部著作中。尼尔森尝试在这本书中第一次在运用方面来阐述道氏理论。
现在很多通过交易赚到钱的人都在使用道琼斯铁路股和工业股平均价格指数对股价甚至经济状况进行研究，并且认为这个指数是迄今为止最值得参考的。他们一般是将参考平均指数预测判断股市趋势的分析法叫作道氏理论。
起初，道琼斯公司还只用一种平均指数计算，一直到1897年年初，才分开为铁路股和工业股两种平均指数。而在查尔斯道发表关于股市的评论的时候，两种平均指数的记录仅有5年。而他竟然能通过在这么短时间的行情记录里，探究市场奥秘，创造出市场价格运动的基本原理，实在是太伟大了。查尔斯道先生创造的理论，在他去世之后的28年里被大量的实际情况证明了其有效性，除了一小部分错误的结论。
威廉彼得汉密尔顿是查尔斯道的助理，他曾经发表过很多关于预测股市的文章，通过这种方式来继续探究和解释道氏理论。同时，他还更加完善了道氏理论。综合来看，汉密尔顿对股市的判断是正确的，直到他去世之前，他的文章一直是读者购买《华尔街日报》的理由之一。
著名的《股市晴雨表》在1922年的时候面世，它的作者就是汉密尔顿。由于书不像报纸那样，被篇幅所限制，所以在能够畅所欲言的《股市晴雨表》，他更为具体地阐述了道氏理论的很多细节。这本著作现在已经不出版了，而它刚刚出版的时候，遭到了很多反对的意见。到现在，各种财经栏目还受到它的影响。一些自认为有本事的专业人士，根据统计数据进行复杂的计算之后，可以完全正确地判断市场的方向，所以他们认为道氏理论是没用的。这也就是这本书为什么会遭到反对意见。而那些所谓的专业人士，基本不知道道氏理论的核心思想，更不了解它的实用价值。
1902年以后，汽车改造的里程碑与道氏理论的里程碑在一定程度上是一样的。汽车方面：1902年后，发动机的性能改善了，有了可更换的辋、汽车用电灯，同时还出现了自动点火系统，而且还有其他的一些改造，使汽车成为大家安全、快速、方便的交通和运输工具。而道氏理论方面：一样是在1902年至1929年，汉密尔顿检测并完善了道氏理论。因为那个时候可以找到更多的平均指数运动的数据，所以汉密尔顿为大家找到一种有着准确解释并且可信的办法，这种方法可以使我们能够更加准确地判断股市的方向和经济状况的发展。
根据历史很多的价格运动数据记录，汇集起来，之后得到一种指数，以此来准确地判断将来的方向，不一定是一件很崇高的事情。这样的问题是，因为这些数据是以往发生的，所以就要作出一个假定，假定以前发生过的事情会经常不停地发生。这也表明，如果人们愿意认可这种平均价格指数，那么这种平均价格指数一定是得到市场长期大量的检测的。而道氏理论通过了检测。
道氏理论是一个能够进行自我检测和判断的理论。它的正确性已经在超过30年的市场行情中被检测成功。这么说是因为，汉密尔顿在这么多年的时间内，一直运用道氏理论在《华尔街日报》判断市场趋势，结果非常正确。美中不足的一点是，心胸宽广、谦虚待人的汉密尔顿，并没把他那些使用道氏理论来准确判断市场的文章进行整理后再次出版。
在本书中，作者尝试总结整理道氏理论，并制成手册，希望能够帮助到运用道氏理论进行交易的交易者。本书作者自己的论点和想法在书中很少。汉密尔顿关于平均指数的全部文章，都被仔细收集和探究。同时在本书里，为了方便读者，尽可能不更改汉密尔顿的话。因此这本书也是一本对汉密尔顿的文章集中再版的作品。本书中所有选用的文章，全都来自《华尔街日报》和《巴伦周刊》，除了个别有特殊说明的。
道氏理论的有效程度随着时光的流逝而增加。相比之下，查尔斯道仅有几年时间的数据资料，而当今的交易者已有35年的数据了，一定可以在更多方面进行探究。同理，20年之后的交易者也一定能比当今的交易者得到更多资源。查尔斯道一直尽量不对股市给出肯定的判断，造成他这么小心的原因可能是因为他对自己方法的有效性不确定，就是因为手中的数据太少了。时光不断地流逝，汉密尔顿使用道氏理论的成功率一直在增加。但是，1926年时，汉密尔顿也有过一次重大的失误，这件事情在后面会细说。但这次失误也恰恰说明道氏理论并非万能的。实际上，每次汉密尔顿在正确判断趋势之后，就会向大家说，道氏理论也会判断错误，它并不是百分之百正确的。
道氏理论的思想都是从实践中得来的，而且其思想也不复杂，全都是从对道琼斯平均指数进行深入探究得来的。1900年至1902年，查尔斯道在《华尔街日报》上写过一些以投机为话题的令人耳目一新的文章，此外并没有对他的理论进行过明确的整理和解释。之后，汉密尔顿根据查尔斯道的文章，将查尔斯道的思想体现在实际操作上，来分析和判断股市的运动。几年后，汉密尔顿撰写的文章已经被投资者们奉为“圣经”，而且他的读者们，也慢慢理解了道琼斯平均指数的内在意义。
单单以文章发表的篇数而言，汉密尔顿所写的数量居多。同时查尔斯道并没对市场的方向加以判断，但汉密尔顿确实勇气可嘉，在此跨出了第一步。因此，本书并不列举和阐述查尔斯道的文章。虽然这样，但汉密尔顿的探究结果的基础全部是他的前人的，查尔斯道功不可没。实际上，汉密尔顿也一直在提醒读者，在他所写的文章的第一句，时常能看到这些文字：“依照已经去世的查尔斯H.道的观点，根据道琼斯股票平均价格指数对股市的趋势研究和判断……”
大家还能看出，《华尔街日报》从不自降身份，变成一种出售小道消息的垃圾报纸。而对汉密尔顿来说，比起“咨询专家”的身份，他更是一位专业而优秀的报纸编辑。而当他发现了道琼斯平均指数给出了明确的关于趋势变化的迹象时，不会次次都去写一些关于判断股市的文章。汉密尔顿将他聪明的头脑更多地用在了日常事情上，所以他并没有时间和精力去盯盘。而且，我们还能发现，他会经常在较长的时间里不写出他对股市的预测或想法，这是由于他非常讨厌一些咨询公司利用他的想法和判断结论去赚钱。
以下从汉密尔顿过去25年里发表过的文章中节选了一些内容：
“我们以道氏理论为方法去研判平均指数，他是已经去世的《华尔街日报》所有者之一的查尔斯道创造的。目前，道氏理论的相关书籍好像已经没有了，但是其核心能够简洁地概括：在所有的市场中，都发生着很突出的运动，即作用运动、反作用运动和相互作用运动这三种。大家最先发现的是市场的日内波动，然后是次级调整运动，比如牛市中的回调或者熊市中的反弹。最后就是主要运动，它在几个月的时间内影响着价格的走势，它是最核心的运动。”
“需要做一些假定：市场的每日价格波动，对于研究来说是没任何作用的，它并不能代表什么。同时，次级调整运动经常会迷惑大家，它也不可信。投资者要知道，研究股市的主要运动，对我们是很有意义的，并且主要运动就可以代表经济状况的晴雨表。而恰恰是因为这个原因，通过研究市场运行而得出的一些结论，特别是‘一战’之前的那些文章，成功的次数比失败的次数多出很多。而那些出现错误的判断或者观点，往往是没有使用准确并且有效的道氏理论。”（1919年8月8日）
“有一位热情的读者曾来信问我，通过研究工业股和铁路股平均指数的历史数据来预测未来走势，不就属于主观经验分析法吗？这确实是主观经验分析法，但这不同于那些骗子所用的方法。实际上，所有通过历史数据总结的观点或者预测都一定被这么问。但评判它是否有效，是要看其是否符合科学。”
“我们不得不说，道氏理论的确比较主观，而且有一定的局限性。但是，现在没有出现一种方法，能在判断市场方向的有效性上比道氏理论好。”（《股市晴雨表》）
“有些研究道氏理论的人，希望道氏理论的三种运动在数字上或者是形态上能有一定的确定性。道氏理论做不到这些，更不必做到这些。”（1922年11月3日）
“肯定会有一些无聊的人，可以通过在市场运动中找到一些特别的行情，如果运用道氏理论来判断这些行情就会出现错误，这种情况在次级调整运动中居多。但是，这又能说明什么？那些无聊的人，要求可以存在一种理论或者其他方法，能够做到百分之百预测股市的趋势，这完全就是妄想。而且从目前人类的道德方面讲，我们没见过可以拥有这种方法的人。就目前情况来看，可以震撼世界的办法，只有让那些专门利人、毫不利己的人从上帝的手里接过这个世界。”
“股市晴雨表现在做不到很完善，或者说，这门处于生长期的经验性科学，还需要慢慢成长。”
“气象局公布的天气信息是很有用的，但它不会去预报是否会有干旱的夏天或者是温暖的冬天。我们生活中的常识都能告诉我们，纽约的天气在一月很冷而在七月很热。”
“影响股市价格运动的规则适用于伦敦证券交易所、巴黎证券交易所和柏林证券交易所等。假设一下，就算是前面说的这些交易所都消失了，这个规则依旧会继续存在并且发挥其作用。当自由的资本市场重新开放时，一切的一切又会继续走入其正常的轨道中，自然也会继续发挥其作用。据我的了解，伦敦还没创造出一个像道琼斯平均价格指数这样的平均指数。假如有这个指数，那么通过对这个指数的预测出结果，也会是正确的。”
“道氏理论中含有一些关于循环或是系统的概念，很有趣味性、推理性以及流行性。道氏理论汲取了一些实用的东西，和一些信息资料的片段节选。股市的价格运动反映一切事实。”
“道氏理论是一种关注实用性的理论。这个理论假设的部分就是人类的性格弱点。经济的繁荣使人们追逐名声和财富，人类就大胆进行投机，之后又开始后悔，然后经济大萧条到来了。在经济大萧条之后，人们又会庆幸自己拥有的这些，然后从很少的收入中用来存入银行，资本家们也会满足薄利多销和快速的资金周转。”
“已经去世的美国参议院议员斯普纳读过《华尔街日报》的一篇评论文章后，说：‘等待市场残酷的审判吧！’他知道并且能预知到市场的残酷。这种审判根据一切事实为基础，这点不容怀疑。虽然这些事实依据是那些无意识或者不情愿的人提供的。”（《股市晴雨表》）
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