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| 編輯推薦： |
本书是关于高收益和困境债务市场最全面的指引。
杠杆化金融市场为投资者在风险最高的债务融资市场创建多头或是空头头寸提供了机会。通过那些在高收益和困境债务市场的玩家和思考者的眼睛，这一本及时出版的书为读者提供了背景知识和其想在投资中成功进行分散化并且获取高回报的策略。
读者运用本书中被证明过的模型和公式在真实世界中采取策略时，将会获益。本书是来自高收益债券、信用衍生品及其他形式的困境债务方面的世界顶尖作者的观点。对于那些想要在资产类别中分散风险、锁定一个优异的风险回报特性及获得显著的年度现金流的投资者而言，本书可谓必备之作。
从杠杆化金融的一些常识到CLO和结构化金融类CDO的差异再到高收益资产的缺陷，本书能够有助于读者在当今最具风险也是盈利最高的金融市场中成为专家。
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| 內容簡介： |
公众公司通过债务融资尤其是杠杆化金融产品获得绝大部分外部资本。杠杆化金融产品是指那些介于传统的固定收益产品和股票产品之间的一类金融产品。尽管这类债务融资给投资者以及借款公司都带来了显著的风险，但是其所具有的潜在收益使得杠杆化金融产品成为现代金融市场的基石。
杠杆化金融市场聚集了商业中众多机敏的头脑。
威廉 F. 马克斯韦尔和马克 R. 申克曼的编辑团队逐一从顶尖的实务工作者和思想者在当今杠杆化金融领域的作品中挑选出本书的内容。因此本书能够为读者提供其想参与在日益整合的全球经济中的高收益市场所需的内容。
本书包含并展现了违约概率和违约损失的分析模型，为读者提供了从事以下事务所需的洞见与策略。
使用夏普指数来衡量高收益债务的风险收益比
构建并且审视高收益债券组合
为单个高收益产品进行估值
本书还为读者更新了高收益债券市场的变化，包括一系列当前市场杠杆化的债务载体，如债务担保证券、信用违约互换、贷款担保证券等。
本书是那些想成为在这一极具活力和吸引力的资产类别的专家之读者的蓝图。
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| 關於作者： |
威廉 F. 马克斯韦尔
科克斯商学院金融投资学Rauscher教席的金融学教授，同时也是亚历桑那大学、得克萨斯理工大学、乔治城大学的教授。马克斯韦尔在专业杂志上发表了众多论文，是《高收益债券》一书的作者，现居于得克萨斯州达拉斯。
马克 R. 申克曼
世界上最大的高收益类资产管理公司之一申克曼资产管理公司的总裁兼首席投资官。申克曼自1977年以来在第一投资者资产管理公司、雷曼兄弟公司和富达管理公司持有大量高收益债券头寸。他也是《高收益债券》一书的作者。申克曼现居于康涅狄格州的格林威治。
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| 目錄：
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丛书序
译者序
第1章 杠杆化金融概述 1
使用高收益债券作为融资来源的增长 4
对杠杆化金融的需求 5
杠杆化金融的弹性 6
第2章 杠杆化金融的组成部分 7
高收益债券 7
杠杆化贷款市场 11
信用违约互换 14
第3章 理解评级机构的作用 17
信用评级机构的作用 17
监管和信用评级机构 18
信用评级 19
高收益评级的起源 21
发行评级和调整 22
高等级和次级发行、债务评级和其对价格的影响 23
评级流程 24
评级方法 26
对于高收益债上评级的新的关注 29
评级触发器 29
总结 31
第4章 杠杆贷款的资产类别 32
银团贷款过程：信息备忘录或者“银行账簿” 34
公募vs.私募 35
第二抵押权贷款 38
无抵押担保贷款 39
定价条款 40
投票权 43
契约条款 44
强制提前还款 45
担保品 46
控制权的变更 46
权益修复 46
总结 47
第5章 贷款担保证券 48
为什么CLO具有吸引力 51
结构 52
资金匹配和套利 53
资产（担保品=杠杆化贷款） 54
资产（担保品=其他资产） 55
期限“平均寿命” 55
负债（债券） 56
一级市场和二级市场 63
管理和分析 67
CLO的未来发展 72
早先的金融危机开始变化 73
第6章 CLO和结构化融资CDO的区别 75
杠杆化贷款和次级房屋抵押贷款的区别 77
杠杆化贷款的形成（创造）过程 78
次级住房抵押贷款形成过程 80
ABS CDO和CLO之间的区别 83
第7章 高收益债券发行的信用分析 87
步骤1：商业风险的第一部分，行业分析 89
步骤1：商业风险的第二部分，公司分析 93
步骤2：财务风险 96
定义：EBITDA现金流自由现金流 99
现金流的稳定性 100
近期和最近的信用趋势 100
压力测试 101
自由现金流去杠杆能力的分析 101
杠杆率和覆盖比例 102
流动性 102
还款到期时间表 103
资产质量和资产变现能力（可出售性） 104
进入资本市场募资的渠道 104
债务的优先级 105
步骤3：管理层风险股权所有者风险 106
步骤4：条款 108
步骤5：交易的流动性因素 121
步骤6：相对价值 122
结论 131
第8章 债券契约和债券特征 132
一般特征 132
限制条款 135
结论 150
第9章 企业风险信用模型 151
基本面分析与信用风险模型 151
信用风险度量 152
信用风险模型分类 153
穆迪KMV模型 153
KMV EDF模型 154
惠誉模型 158
EDF和信用利差的关系 159
评级相对EDF的黏性 160
总结 161
第10章 信用度量方法的表现 162
对于违约的研究 162
信用模型的表现 164
比较信用度量方法 165
风险度量方法之间的关联 168
根据行业评级的风险度量 170
总结 173
第11章 高收益资产管理 174
高收益投资组合的最优化管理 175
风险控制 183
总结 188
第12章 高收益证券管理误区 189
缺乏纪律 189
过度依赖评级 190
从众性 190
无法合理匹配风险-收益 190
风控不足 190
对缺乏流动性的市场缺乏把握 191
不恰当的分散性 191
高收益无法补偿信用风险 191
价格缺乏机动性 192
避免成为“收益肥猪” 192
沉醉于使用基准收益 192
总结 193
第13章 业绩评估 195
归因：基本公式 196
高收益债券的归因分析 200
挑战 206
银团贷款归因 207
结论 207
第14章 高收益市场交易 208
机构投资者 209
一级市场 210
二级市场 210
卖方交易员的角色 210
买方交易员的角色（四大市场参与者的交易员） 211
街头经纪人 211
流动性 212
信用违约互换 213
债券的种类 215
市场惯例 216
债券的比较与估值 217
杠杆的使用对估值的影响 218
对不同资产结构的债券进行估值 221
对冲和套利 221
信息的价值 222
TRACE系统的影响 223
第15章 信用违约互换：最重要的单一标的工具及操作策略 224
什么是信用违约互换 224
信用违约互换的定价 227
基差：信用风险与债券套利 231
作为信用事件的重组的含义 235
重组事件的定价含义 237
信用风险的远期交易 237
信用违约互换的其他发展 240
第16章 杠杆化贷款信用违约互换 246
为什么选择杠杆化贷款CDS 247
杠杆化贷款市场的特性 249
杠杆化贷款CDS合约的机制 254
应用 259
基差关系 261
结论 263
第17章 接管状态的债务人融资 264
依照《破产法》第11章融资的回顾 264
接管状态的债务人融资的流程 265
接管状态的债务人融资特点 267
接管状态的债务人融资的经济影响 268
我们对接管状态债务融资了解多少 269
第18章 困境投资 271
困境投资 271
困境投资的历史 272
破产法 273
破产法与资本市场 273
破产的基本内容 275
支点团体 277
破产的生命周期 277
预组破产和预先破产 277
其他选项：《破产法》第7章 278
《破产法》第363节：资产出售 278
破产流程中的困境投资者 279
困境投资收益 280
投资工具 281
管理困境投资组合 281
困境投资标的 282
困境投资估值 283
两种基本的困境投资方式 284
其他投资方式 287
结论 288
术语表 289
注释 291
参考书目 298
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