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『簡體書』"现金何以“为王” :企业现金流期权定价研究(资深金融学专家深度剖析现金流对企业的影响和价值)"

書城自編碼: 2458769
分類: 簡體書→大陸圖書→管理一般管理學
作者: 郑凌云 著
國際書號(ISBN): 9787511921055
出版社: 中国时代经济出版社出版发行处
出版日期: 2014-08-01
版次: 1 印次: 1
頁數/字數: 205/157000
書度/開本: 16开 釘裝: 平装

售價:NT$ 324

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內容簡介:
《现金何以“为王”:企业现金流期权定价研究》从现金流本质出发,深入分析了企业现金流的投资期权和保险期权特征,并以此为基础,推导建立了企业现金流期权定价组合模型,不仅为流动性研究提供了新的视角和方法,拓宽了实物期权的研究视野,而且有助于从理论上深刻认识现金流价值,对企业价值评估、财务管理决策等具有现实指导作用。
關於作者:
郑凌云,金融学博士,先后供职于央行、商业银行等知名金融机构,现任某上市银行财务部副总经理,主要研究公司金融、银行财务管理等领域课题。
目錄
1.绪论
1.1 选题依据
1.2 研究思路和技术路线
1.3 结构安排
1.4 创新之处
2.文献综述
2.1 现金流与流动性含义
2.2 企业现金流持有动机
2.3 企业现金流价值决定因素
2.4 企业现金流定价方法
2.4.1 计量实证方法
2.4.2 财务分析法
2.4.3 期权定价方法
2.5 结论
3.现金流本质与现金流的期权特征
3.1 现金流的灵活性本质
3.1.1 灵活性含义
3.1.2 灵活性分类
3.1.3 现金流与投资型灵活性
3.1.4 现金流与保险型灵活性
3.2 现金流的期权特征
3.2.1 期权基本思想
3.2.2 灵活性与期权
3.2.3 现金流与投资期权
3.2.4 现金流与保险期权
3.3 对现金流期权价值的直观认识
3.3.1 两“头寸”情形
3.3.2 三“头寸”情形
3.3.3 考虑外部融资成本的现金流价值
4.现金流定价模型探讨
4.1 建模基本思路
4.2 基本假设前提
4.2.1 竞争性假设
4.2.2 动态性假设
4.2.3 时滞性假设
4.3 模型基本框架
4.3.1 现金流投资期权定价模型
4.3.2 现金流保险期权定价模型
4.3.3 现金流期权定价组合模型
4.3.4 基于交换期权的现金流期权定价组合模型
4.4 模型适用性探讨
4.4.1 交换期权定价模型简介
4.4.2 现金流期权与交换期权的对应关系
4.4.3 模型的优缺点
5.现金流期权定价模拟
5.1 现金流投资期权定价模拟
……
6.企业现金流期权定价实证研究
內容試閱
Damodaran(2005)将企业持有现金流动机归纳为以下几类:(1)营运(交易)动机。企业需要现金来保持正常营运,不同企业类型的现金交易需求量可能不同。(2)预防动机。持有现金是为了满足未预期到的开支或不确定的或有债权,比如企业在经济景气时期积累现金,以避免萧条时期的营运赤字。(3)未来资本投资动机。在现实世界中,企业在进入资本市场方面经常面临一定的限制和成本,从而持有现金流以满足未来投资需求,否则就可能错过有价值的投资。(4)战略现金持有动机。在一些情况下,企业持有现金,不是因为有特定投资项目而只是以防万一。企业将现金作为一种战略武器,用来抓住未来可能出现的机会。事实上,当现金资源稀缺而且资本市场难以进人时,现金持有的优势最大。在新兴市场中,企业持有大量现金,在经济危机时期以低价购买陷人困境的企业的资产。在发达的市场中,持有现金的优势小很多,但仍然存在。(5)管理层现金流持有动机。由于上市公司所有权与管理权分离,现金虽然属于股东,但管理层有权决定是归还现金给股东(通过股利或股票回购形式),还是留在企业。
从上述比较可以看出以下几点:第一,关于企业现金流价值的货币理论方法主要针对交易动机,而企业理论方法主要针对预防动机和投机动机;第二,这两种方法并不是泾渭分明,而是互相影响、互相吸收;第三,对企业现金流价值的探讨往往内含于对企业最优现金流水平和现金流管理的探讨中。从理论上讲,在一个完全市场中(如在典型的阿罗一德布鲁世界中),每个商品的交易都没有任何摩擦,任何时候都能无限量地筹集到所需资金,现金流被认为是“时刻准备着”的免费午餐,因而没有必要为满足未来之需而提前储存现金流,否则就是不理性的。
……

 

 

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